Mr. Fox FX Market Commentary 10/13 - 美元

今天早上十點公佈進出口數據，中國9月出口同比下降3.7%，中國9月
進口同比下降20.4%，中國9月貿易順差603.4億美元，預期為順差
482.1億美元。中國出口跌幅縮窄，顯示好的勢頭，8月份的人民幣貶值
對出口產生了正面作用。第三季度出口降幅縮窄歸因於政府政策；進口
下降主要歸因於大宗商品價格下跌。數據出來後上證指數跌幅收緩，
守住突破價位3200.


USD/JPY昨天交易區間在119.50-120.16狹幅整理，觀察日本經濟，九
月製造業PMI 51與服務業PMI 51.4低於八月，消費者信心小幅走低，早
上公布BOJ會議記錄，委員們提到扣除生鮮食品與能源的消費者物價指
數(CPI)同比加速上升，扣除生鮮食品的CPI可能暫時出現同比下降。原
因是原油價格下跌, 另外許多委員認為質化量化寬鬆(QQE)政策已經發
揮了預期的效果，產出缺口與中長期通膨預期趨勢將繼續改善。從會議
紀錄中我們沒有看到有預期擴大貨幣寬鬆的想法，預估短期日圓依舊區
間盤整，預估區間為119.00-120.5


商品貨幣來看，比較值得注意的是USD/CAD貶回1.30的上方，主要原
因在於油價大幅下挫，跌幅達5%，因交易商在油價上周漲至11周高位
後獲利了結，儘管油價持續低迷，石油輸出國組織(OPEC)仍在增加產
量。布蘭特原油下跌2.79美元，報每桶49.86美元，美國原油跌2.53美
元，報每桶47.10美元。短線預估加幣1.2900-1.3150.



狐狸先生的外匯筆記 Mr. Fox FX Market Commentary

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就整個趨勢來看，聯準會的延遲升息使得美金走弱，進一步使得原物料價格反彈，熱錢
不急著回美國還債，開始carry trade並尋求高收益的報酬，然後MSCI Emerging index
上漲，進而使得新興市場的貨幣走強，彼此之間都有關連性。

假設升息確切會延到明年，短期要思考的是原物料價格的上漲，
供給或需求有發生根本的改變嗎？
或者只是空頭部位的回補？

中國今天公布的進口年增率-20.4yoy, 使得原物料相關的股票以及貨幣都有下跌現象
市場會擔心需求面趨緩，那麼供給有減少嗎？

如果沒有，這一波原物料價格就不能成為趨勢，而是反彈。

以石油來說，如果沒有政治力介入減少供給，短期而言並沒有觀察到突破＄60一桶的
可能性。


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