Joe投資心法／非美貨幣 致勝關鍵 - 投資

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【經濟日報／Joe】

經濟日報外匯擂台第二季正式落幕了。回顧過去這一季，是第三次在經濟日報比
賽，難得遇到操作觀念正確，而且會在配置上，主動發動攻擊的可敬對手方榮凱。


外匯賽局

比心機也比運氣


因此，每周的外幣配置，除了要領先對手外，還要阻止對手奮力一搏、企圖逆轉
的拚勁，所以前八周，我與對手的戰況相當拉鋸，資產增減數據也相當接近。

上一季的外幣布局，是非美貨幣走強的一周，所以只要參賽者該周配置較多的美
元，該周就會呈現落後，領先者不出手，很容易被對手追趕過去，所以到後來，
雙方都不再配置美元，更積極地押寶非美貨幣。

為因應對手的交易模式，過程中會不斷調整外幣配置策略，外幣擂台開打第一周
，雙方大概就能感覺得出來，對手的操作策略為何？到後來，這場比賽已然轉變
成，猜測對手配置的心理戰。

多數的時間，除貨幣的基本面外，參賽者也必須揣摩對手可能得配置，以及避免
被對方猜到配置的內容、進行反撲，這一些反倒成為這一季比賽的主軸。

老實說，這季的比賽，不光是比賽外匯，還比心機和運氣，兩位參賽者的技術，
其實旗鼓相當，接下來就是看結算點的匯率對誰有利，就能早一步邁向勝利。

7月開始的第三季，雖然有美國量化寬鬆政策的結束，但評估美國經濟復甦，除
帶動全球消費需求，對非美元貨幣有利以外，美國的經濟復甦力道，還不足以讓
美國在2011年升息，所以第三季的外幣擂台競賽，仍然會以非美貨幣，為配置主
軸。

講到我的投資心法，在全球投資市場裡，大多數的原物料商品和外幣走勢，都是
和美元呈現反向變動，例如2010至2011年，外幣、黃金、原物料的行情非常走紅
，那可以預期，美元就會持續跌破新低。


美元走軟

不會一路貶到底


全球的資金從美國大量釋出，隨機竄出到商品市場、貴金屬市場、新興市場等區
域，2011年3月以後，日本受到福島大地震的影響，也實施量化寬鬆印鈔票，這
讓新興市場的資金更加氾濫，造成新興市場和商品市場價格大幅提升，了解這些
來龍去脈之後，就可以循著這些蛛絲馬跡，思考接下來的國際貨幣走勢。

基於上述理由，2011年第二季操作，以非美貨幣為主的原因，除經濟基本面的考
量外，從政治的角度來看，2011年是美國大選前一年，按照2000、2004、2008年
的歷史來看，美國聯準會有極高機率會讓美元走弱，可以讓海外企業營收大幅成
長，對於國內民眾就業市場和經濟復甦都是大利多，對執政黨鞏固地位更有利。

從美元指數的線圖去看，美元在2011年仍然會持續走貶，但走貶過程不會一路到
底，中間6月的量化寬鬆結束前，市場湧現的美元反彈反而會出現，等到7月量化
寬鬆結束，美元反而又會回到走貶的過程，所以第三季的操作，很高機率還是會
以非美貨幣為主。

市場擔心的歐債問題，則是會因為德國經濟強勁而掩蓋過去，6月份的國際原物
料回檔和原油回檔，對全球經濟第三季的成長，反而會是呈現利多的情況。

長線上漲過程中的回檔震盪，耐心撐過即可，無需太多恐慌，美國經濟復甦已經
確定，沒有疑慮，而市場傳言的第三波量化寬鬆則是不需要出現，全球經濟衰退
是在2013年後的事情，短時間內也無須杞人憂天。

市場的經濟傳言此起彼落，最好的方式，就是透過自己整理官方經濟數據，來推
演國際未來的長線走勢，然後搭配線圖去操作短線走勢。


短線操作

參考數據與線圖


基本面官方數據是「經」，線圖技術是「緯」，經、緯看法連貫，這樣才能避開
所有市場訊息的雜訊，實際取得第一手的行情走勢藍圖，不僅客觀，還是最真實
的數據，這也是我，能在比賽中獲得最後勝利的主要原因。

比賽是競爭，但投資的最終目的是獲利，兩者都要兼顧，剩下的影響力就是運氣。

比賽用固定時間點的結算，是比賽過程中最難判斷的，領先四個交易日的時間，
還是有可能在最後一個結算日變成落後，這像是在籃球或棒球選手一樣，出手以
前把投籃或打擊姿勢調整到最理想的狀態，最後能否能順利得分，則是看幸運之
神的眷顧，運氣也是實力的一部分。

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