JDI困惑的再建政策 台中3社聯盟崩壞 - 股票

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1.原文連結：
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO46189730X10C19A6000000/

2.原文內容：
経営再建中のジャパンディスプレイ（JDI）の金融支援が二転三転し、混迷を極めてい
る。17日、最大800億円を支援する予定の台中3社連合のうち、台湾電子部品の宸鴻光電
科技（TPK）が交渉から離脱すると発表した。TPKの撤退で支援の枠組みは大きく揺ら
ぐ。JDIは代替案を検討しているが、ファンド頼みが色濃く波乱が続きそうだ。

經營再建中的JDI的金融支援不斷改變，日漸混亂。17日最多800億日圓支援預定的台中三
社聯盟中，台灣電子部品宸鴻光電科技（TPK）表示離開交涉。TPK的撤退大大地影響了支
援的架構。JDI雖然持續考慮其他代替案，但是依賴資金的強烈混亂大概仍將持續。

https://imgur.com/pfCp6y5.jpg

迷走が続くJDIの再建でTPKは台中3社連合の要の役割を果たしていた。TPKは台中3社のう
ち唯一の事業会社。JDIに251億円を出し台中連合で最大の出資者になる予定で、液晶パ
ネル事業での業務提携も計画した。

持續迷走的JDI再建中，TPK在台中三社聯盟中扮演重要角色。TPK係台中三社聯盟中唯一的
事業公司。預計對JDI注資251億日圓，是台中三社中最大的出資者，也有液晶面板事業合
作的計劃。

4月下旬段階で台中連合はTPKの謝立群総経理を経営トップに送り込む案をJDIに提示して
いた。だが、5月上旬にJDIが示した業績見通しが想定より大きく悪化したのを受け姿勢
を変えた。TPKの江朝瑞董事長は5月中旬、日本経済新聞の取材に対し「（JDIと）意見の
相違があり、協議が物別れに終われば撤退する」と離脱の可能性を示唆していた。

4月下旬，TPK的謝立群總經理提出了此注資案。然而JDI在5月上旬發表的業績出現了預想
之外的惡化。TPK江朝瑞董事長於5月中旬，對於日經表示「在意見上有所出入，若無法達
成共識的話，將會撤出」表示了撤資的可能性。

https://imgur.com/8ZkHmJN.jpg

JDIはその後、筆頭株主のINCJ（旧産業革新機構）や米アップルの支援も取り付けたが、
TPKは離脱を決めた。今回の離脱でJDIの支援枠組みから事業面の相乗効果が期待できる
会社はいなくなった。

JDI在之後雖然取得INCJ和蘋果的支援，但TPK決定離開。隨著退出，沒有公司期待可以在
JDI支援架構上獲得加乘效果。

142億円を出す予定だった台湾金融の富邦グループからも支援の可否について通知がな
い。TPKに続き、富邦も離脱する可能性が高まっている。

預計注資142億日圓的富邦集團並未知會是否持續支援。但富邦集團隨著TPK離開的可能性
甚高。

（後面跟台股比較沒關係，就不翻譯惹，主要是講JDI的替代方案
包括嘉實基金增加注資、引入香港對沖基金Oasis Management，
甚至新加坡的Effissimo Capital Management（東芝第一大股東）等）

台中3社連合のうち残るのは中国ファンドの嘉実基金管理グループだけ。JDIは複数の代
替案を検討しているが、いずれもファンド頼みとなる。

台中三社聯盟中只剩下中國嘉實基金。JDI雖然有複數的代替案，但都是基金邀請。

1つは嘉実基金を軸とした枠組みだ。JDIは同日、400億円強の支援を予定していた嘉実基
金が支援額を1000万ドル（約11億円強）増やし、27日までに機関決定するとJDIに通知し
てきたと発表した。

一為以嘉實基金為軸心的架構。JDI在同日發表，預計支援400億日圓強的嘉實基金在27日
前機關決定，通知增加注資1000萬美金。

さらに台湾勢が抜けた穴を埋めるため、香港ヘッジファンドのオアシス・マネジメント
が27日までに1億5000万ドル（約160億円）の支援について可否を判断すると発表した。
不足する分は嘉実基金がさらに支援額を積み増すことなどで、当初予定していた800億円
は確保できるとしている。複数の交渉関係者によれば、TPKに代わる事業会社として、中
国の家電大手と交渉を始めている。

ただ、嘉実基金自身がこれまで支援に慎重姿勢を示し、複数回にわたって機関決定を延
期してきた経緯がある。交渉関係者でさえ「最終的に支援を実行しない可能性がある」
と認める。

JDIは17日、嘉実基金の支援スキームとは別に、国内外の企業から出資の意向を受けてい
るとも発表した。複数の交渉関係者によると、シンガポール投資ファンドのエフィッシ
モ・キャピタル・マネージメントや国内パソコン周辺機器メーカーと交渉を進めている
。

エフィッシモは投資リスクを抑えるため、JDIが9月末までに検討するスマートフォン向
けパネル事業の分社化の履行を強く求めているようだ。実現には最大顧客のアップルと
の調整が必要だ。さらにINCJとの協議も必要になるとみられ、複雑な利害関係の調整は
容易ではない。

JDIがパネルを販売するアップルや中国・華為技術（ファーウェイ）は米中貿易戦争の影
響を受け、状況は一段と悪化している。交渉関係者からは「支援が確定しても、すぐに
また資金が必要になる」との声も聞かれる。18日に開かれる定時株主総会では株主から
厳しい声が予想される。（龍元秀明）

3.心得/評論：
前面有人貼過關聯新聞，原本想要回文就好不過被S了
主要重點是TPK已經撤資，看起來富邦集團一起撤資的機會頗大
剛剛查了一下JDI在5月公告的決算（單位：百万円）
https://ssl4.eir-parts.net/doc/6740/tdnet/1708025/00.pdf

EPS
2019年3月期(131.84円)
2018年3月期(411.09円)

歸屬於母公司淨利
2019年3月期(109,433)
2018年3月期(247,231)

淨資產
2019年3月期 7,023
2018年3月期82,046

每股淨值
2019年3月期 5.91円
2018年3月期133.58円
（今天收盤價53円）

現流
營業活動 投資活動 融資活動 現金及約當現金
2019年3月期 (6,142) (37,864) 31,756 68,988
2018年3月期 (754) (53,161) 52,864 80,866

這種公司投資起來也是膽子蠻大的，之後再看看富邦的動向吧

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