Fw: (轉錄)James Simons 2010年在MIT的講座 - 財務

※ [本文轉錄自 jayhsieh 信箱]

作者: ticker899 (TOMZ) 看板: Quant
標題: (轉錄)James Simons 2010年在MIT的講座
時間: Mon Mar 17 04:27:49 2014

　　我從來沒想過要把數學運用到投資當中。當你讀報紙的時候，你認為你自己做得不錯
，我們的確做得還不錯。但是一段時間以後，我開始搜集一些數據，我想有一些東西是可
以模型化的，就像我們曾經在 IDA（美國國防分析學院）做的一樣。所以我從 IDA找來了
全世界最好的模型創建者， Lenny。在 IDA的時候我們一起構建模型。 Lenny開始和我一
起創建模型，但是我卻一直在做交易。 Lenny似乎對建模越來越不感興趣，而是經常會去
閱讀一些新聞，那個時候新聞還是一卷一卷的那種，你把它撕開然後讀新聞。Lenny並沒
有在想怎麼建模而是一直在讀新聞。然後他會形成自己的觀點比如說市場會上漲，市場會
下跌之類，都是關於外匯和債券的一些東西。然後我開始發現有很多時候他的分析是對的
。我說：“好的，你是運用的什麼模型？不妨我們用它來賺點錢吧。”我們的回報率很高
，從我問“你運用的什麼模型”開始的兩年裏，我們把我們投資者的錢變成了剛開始的
12倍，那還是扣除了其他費用的。聽上去我們做得不錯，我們也是極其幸運的，你們看
那個上面寫著一個詞就是“幸運”（指著上面的 ppt），或者說“好運”，我們當然很多
時候是比較幸運，在我的職業生涯中，我的運氣也的確很好。當時在我的腦海裏想的仍然
是我可不想只去建模，但是另外其他的人可以專門建模。，Jim Max，一個很著名的數學
家，離開了石溪大學後加入了我們，他的確建了一些模型。在接下來的幾年裏，我們把基
本面交易（ fundamental trading），風險投資（ venture capital）和所有其他的投資
方式結合在一起，我們一直在不斷創造出新的更有效的模型。

　　最終，大概 10年後我發現，其實如果你做 fundamental trading，那麼某一天當你
醒來時，你可能會發現自己是個天才，你的頭寸總是朝利於你的方向發展，你覺得自己很
聰明，你也會看見自己一夜之間賺很多錢。然而第二天，所有的頭寸都朝著不利於你的方
向走，你覺得自己像個傻瓜。我們這方面做得還行，但只是這種情況好像不應該成為我們
的一種生活（因為膽戰心驚）。
　　既然我們會做模型，那就不妨跟著模型走。所以，在 1988年的時候，我決定百分之
百的依靠模型交易。而且從那時起，我們一直都這麼做。一些公司也運用模型，然而它們
的宗旨是，他們有一個模型，用這個模型得出的結論給交易員提供參考意見，如果他們讚
成這個結論那就照著執行，如果他們不讚成那就不執行。這不是科學，你不可能模擬出
13年前當你看見市場行情數據時的那種感覺。而且回溯測試（ Back test）是一件很困
難的事情。如果你要是真的靠模型去交易，那就完全遵照模型說的去做，不管你認為那個
模型有多聰明或者是多傻，這後來被證實是一個很正確的決定。所以我們建立了一個百分
之百依靠電腦模型做交易的公司，做的業務從我前面提到過的外匯，金融工具，逐漸發展
到股票以及其他一切可以交易的，流動性強的東西。那個時候，為了得到數據，我們派人
去美聯儲影印利率的歷史數據，那些數據在其他地方找不到，你也不可能簡單地從網上買
到。為了得到區域性數據，我們必須要手工搜集大量的數據，而且我們確實做到了。
　　逐漸地，我們變得更加聰明瞭，那些模型也變得越來越有效，我們還招進了越來越多
的人，伊斯辛德說我們有世界上最好的數學團隊，我認為這不完全正確。從其他方面來講
，這個團隊也不差，我們招了很多很聰明及擅長這些工作的人。我們從 1988年開始創建
大獎章基金（ Medallion fund），1993年我們不再接受幫外界投資的新業務，只有雇員
才能夠投資。 2002年時，我們把所有外界投資業務剝離出 Medallion fund， 2005年時
將其買斷（ buyout）。從那時起的五年內， Medallion fund就完全歸我們的職員所擁有
，至今大概有 300名雇員有 Medallion fund的所有權。

　　人們經常問我有什麼秘訣，因為我們不是這世界上唯一一個做數量分析的公司，我們
不是唯一一個通過建模來交易的公司，我剛剛批判性地評價了一些運用模型交易的公司。
我們公司顯然運行得比其他的公司要更好，我們的確創下了很多交易方面的記錄。人們總
是在問，到底是什麼秘訣？當然是有秘訣的，我當然不會告訴你們各種預測性的參量等等
，那些比如說 …… 不，我不會告訴你們的，那是他們研究的東西。但是，真正地訣竅其
實是，我們的起點是一群一流的科學家，他們完成的是一流的工作。

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