Fed鮑爾不擔心股市估值過高 維持購債直到 - 股票

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2.原文內容：

Fed鮑爾不擔心股市估值過高 維持購債直到大幅復甦

美國聯準會（Fed）16日將利率維持在0至0.25%區間不變，維持每月購債至少1,200億美元
。Fed主席鮑爾承諾將維持購債直到經濟復甦有「實質進展」，他還搬出聯準會模型，表
示股票估值可能並不像乍看之下那樣過高。

聯準會在結束為期兩天的會議後，重申在經濟復甦完成之前，都將把基準隔夜利率維持在
近零水平的承諾，而且現在還將把每月公債收購計畫與同樣目標連結，「每月將繼續購買
至少800億美元公債和至少400億美元抵押擔保證券（MBS），直到就業最大化和物價穩定
的目標取得實質進展」。

不過，Fed在聲明中放棄先前表明「未來數個月」會維持購債的措辭。

●鮑爾為股市高估值辯護　
鮑爾在會後記者會上，也為股市高估值辯護。他說，相對於無風險回報率（也就是美國公
債殖利率），股票估值可能並不像第一眼看上去那樣顯得過高。鮑威爾做這種對比是有其
道理的，因為這是多年來所謂的聯準會模型。

鮑爾說：「如果你看本益比，他們處於歷史高點，但在這個無風險利率將維持一段時間的
世界中，你必須看股票溢價，也就是你承擔股票風險所獲得的報酬。」

●Fed未調整購債組合
聯準會這次並未調整購債組合，拒絕像一些經濟學家所建議般，轉向更長天期的債券種類
。

鮑爾說，Fed聲明中有關資產購買問題的新措辭「強而有力」，但他拒絕透露當通膨率與
失業率到達何種具體水準時，會引發Fed調整購債計畫。他說：「我無法給你們一組確切
數字」，他同時表示，美國經濟要達到這些條件還有一定距離。

●Fed上修今年經濟預估、調降年底失業率預估
聯準會預估，美國今年國內生產毛額（GDP）萎縮2.4%，這較先前預估萎縮3.7%上修；決
策者也將明年經濟成長率預估中值從4%調高至4.2%；預估2021年底失業率為5%，低於前估
的5.5%，預期失業率2022年進一步下滑至4.2%。

鮑威爾表示，儘管在經濟復甦和失業率方面有所進展，但改善的步調正在放緩，正在工作
或正在找工作的人口所占比率，仍低於疫情爆發前的水準，而經濟前景不明朗，將取決於
疫情發展。他說：「儘管從春季以來，就業市場大有改善，但我們不會忽視數百萬仍處於
失業狀態的美國民眾。」


3.心得/評論：
鮑爾在會後記者會上，也為股市高估值辯護。他說，相對於無風險回報率（也就是美國公
債殖利率），股票估值可能並不像第一眼看上去那樣顯得過高。

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