DRAM成本升+陸智慧機不振，外資降聯發科 - 股票

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1.原文連結：
https://goo.gl/5CKEx3
2.原文內容：
【時報記者王逸芯台北報導】亞系外資針對聯發科 (2454) 出具最新研究報告指出，有鑑
於DRAM價格走揚，加上大陸智慧機市場疲軟，，故將聯發科目標價由410元調降到405元，
評等維持買進。

亞系外資表示，由於DRAM價格持續走強，恐為聯發科穩定的電視產品部分面臨一些短期逆
風，由於DRAM占晶片組成本的20％左右，如果價格再次上漲20~30%，預計衝擊毛利率將達
到2~3個百分點，有鑑於通常需要1~2個季度來消化並將成本轉嫁給客戶，後續聯發科智慧
手機部門的毛利率持續提高，有機會帶動整體毛利率上漲，而未來兩個季度電視機部門的
營收占比達42~43％，也有機會回到45~50%的歷史水準。

亞系外資進一步表示，儘管大多數投資者都認為聯發科會從結構性出發，改善智慧手機毛
利率，但仍有人擔心大陸智慧手機的市場需求還是變數，在競爭方面，儘管高通的影響似
乎比之前有所緩解，但一些投資者認為這仍然是一個懸而未決的問題，另外，大陸智慧手
機整體需求低迷仍是關鍵，以及非智慧手機ASIC的進展低於預期也是變數之一，故將聯發
科目標價由410元調降到405元，評等維持買進。
3.心得/評論：
昨天摩根士丹利才買今天就發利空,看來是反向操作，6月融卷要回補現在進場還可以搭順風車。


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