Do You Feel Lucky? (二) － 原油價格變因 - 理財

美元指數
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原油是以美元計價的, 在其他條件不變的情況下, 美元弱勢時, 原油就會強勢,
因為如果美元貶值 1%, 代表的就是買原油的成本上升 1%,
同樣的邏輯可以套在黃金 (UGL/GLD),
白銀 (AGQ/SLV), 鉑 (PALL) 之類的貴金屬商品上面,
不過如果跟其他變因比起來, 美元指數的波動並不會很大,
頂多只能拿來當長期趨勢的判斷,
而非進場時間或短期進出的根據
美元指數 http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=DXY:IND


供給與需求
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先看供給面, 下面二張圖是 OPEC 與 non-OPEC 的原油產量與油價比較
OPEC http://www.wtrg.com/oil_graphs/PAPRPOP90.gif
Non-OPEC http://www.wtrg.com/oil_graphs/PAPRPNT.gif
我是覺得原油價格跟原油產量關係不明顯,
事實上, 其中有好幾處是供給越多, 價格反而越高的例子

再看需求面, 有一說是新興國家 (Emerging Nation) 對原油的需求增加,
導至油價在這三年內不斷上漲, 對於這個說法,
去年中國的原油消耗量成長了至少 10%, 確實是個很大的成長幅度,
不過如果是比較全球的原油消耗量,
2008 和 2009 都是約 84m 桶/天, 2010 增加到 86m 桶/天,
不到 4% 的成長量, 對比炒作了約一倍的油價, 拿這點當理由稍嫌勉強了點
全球原油消耗 http://www.indexmundi.com/energy.aspx

所以我並覺得除了話題性外, 實際的供給和需求面並非影響原油價格的主因
不過不是主因也不見的毫無參考價值, 有幾個常聽到拿來判斷需求面的指標有:

1. 美國的儲備石油量 - 儲備石油量增加, 表示需求變少, 油價會下跌,
相反的, 儲存量變少, 表示需求增加, 油價會上漲
儲備石油量 http://www.fe.doe.gov/programs/reserves/spr/spr-facts.html

2. 美國失業率 - 失業率變高, 景氣就變差, 開車的人會變少, 需求會變少, 油價會下跌,
相反的, 上班的人多, 汽油耗的兇, 油價會上漲
美國失業率 http://www.bls.gov/news.release/empsit.t15.htm

類似用途的景氣指標還有很多, 消費者信心指數, 管理者採購指數, 物價指數等,
如果純以原油需求的觀點, 我不想花太多時間在上面,
因為那些指標對我來說是用來從景氣來判斷資金面, 而非判斷實際原油的需求的


經濟與國際情勢
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一圖抵千言 http://www.wtrg.com/oil_graphs/oilprice1947.gif
我認為影響油價波動的最大二個層面是資金面和消息面,
油價是被炒作出來的, 不是油品終端的供需所畫出來的,
投機炒作最重要的是二點:

1. 大家手上有沒有錢?
2. 大家肯不肯把錢投入油品市場?

影響人有多少錢的變因是景氣, 影響人肯不肯選擇原油炒作的變因是消息,
而對一個投機的賭客來說, 看到一個新聞報出來, 首先要考慮的問題是

這個事件的影響是短期性的還是長期性的

就拿最近一次的原油相關事件, 賓拉登的死亡, 來說好了,
我–與其他大部份人–的判斷都是賓拉登的死亡對油價的影響是短期的,
在這個假設下且又看到油價大跌, 最合理的作法就是進場買進原油,
不過也因為這個例子太淺顯易懂, 擺到現在也不過才賺個不到百分之五

真正能夠大賺的是那些難以判斷的事件, 舉例來說, 第二次量化寬鬆即將結束了,
這是個對資金面有重大影響的事件, 而且是個長期性的變因,
但是該怎麼判斷? 還是不要判斷, 等到時間到了再看其他指標來做決定呢?
我有我自己的答案, 不過那個答案也許有點道理但因為某些突發事件變成錯的,
或是答案本來錯的離譜但發生一些事讓它負負得正變成對的,
所以說了也沒什麼太大意義, 而且已經有太多的預言家了,
因為不太清楚預言家的獲利模式, 所以我還沒打算成為他們的同行

重點是想法, 沒有想法的投機就真的只是純粹的睹博了

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