delta hedge同好 - 財經

一般DELTA NATURE指的是把整體部位的DELTA相加為0，在瞬間是沒有風險的，就像是
在一個支點會左右移動的天平上，盡可能的調整兩邊的乏碼，讓天平平衡。
但是如果支點快速的往某邊移動，那天平也是會崩潰的，甚至崩潰的速度會超乎想像。
總之這是一個很專業的行為，一般是用在選擇權的希臘字操作(套利)上的。

我有用類似的做法，但是並不曉得跟原PO的所講的期貨+選擇權DELTA NATURE 是否相同

以下是我的做法：

我的主策略是波段的期貨策略。副策略是搭配賣出價平選擇權
一口對一口，也就是大概 DELTA 1 : -0.5 去避險(吃時間價值)

比方說，現在訊號出現，
左手進場期貨 Long TX @ 7400，
那麼我同一時間右手會去 Short TXO7400Call @ 110 (假設)


方向對，慢慢盤 那就是 賺 + 賺 = 賺 , ex: 10天後漲到7450，左邊賺50，右邊賺0點 = +50
方向對，速度快 那就是 賺 + 小賠 = 小賺, ex: 1天後漲到7450，左邊賺50，右邊賠25點 = +25
方向錯，慢慢盤 那就是 賠 + 賺 = 平手, ex: 10天後跌到7350，左邊賠50，右邊賺50點 = +0
方向錯，速度快 那就是 陪 + 小賺 = 小賠, ex: 1天後跌到7350，左邊賠50，右邊賺25點 = -25
(上述例子，7400Call的參數是DELTA=0.5，收斂10天的時間價值約 25，收斂1天的時間價值假設為0)

這個方法最棒的地方是長期下來，可以讓主策略的獲利曲線變的比較平滑(選擇權賣方
在這個策略裡面扮演緩衝劑)。
長期下來，漲也賺、盤也賺、跌就少賠。(漲、盤、跌，傻傻的看有2/3的機會贏)，總
部位的勝率很高，但是缺點就是方向對且速度快的時候，賺的會少很多。講白了就是
不用幻想大贏了，因為我已經把大贏的機會拿去交換得到較平滑的資金曲線。

我實際從去年6 ~ 7 月開始用到現在，中間有經歷過8/5~8/8歐債風暴，隱含波飆破70%
那時很多賣方爆倉，也經歷過上個月隱含波縮到20%以下，到今天，結算下來期貨這邊賺
的就是如回測所算該要有的獲利，而選擇權這邊扣掉手續費彙整下來是不賺不賠。
這方法不會讓我多賺、也沒讓我多賠，但是把整個資金震盪降低、平滑了資金的震盪。

我跟許多期貨贏家討論過這個方法，但是他們大多不置可否，我想其中一個主要的原因
就是，來賭期貨的，圖的就是快速的累積財富，忍受不斷的小輸小贏小輸小贏，等的就
是那一次的大贏。結果我這個方法卻把大贏的機會給交換出去(給抹掉)，那就與最初的
初衷違背了，既然這樣，幹嘛還來賭期貨??
況且還有多支出了手續費、也會面臨隱含波動率報增造成的損失等等的衍生問題。

提供給大家參考。大家討論討論


※ 引述《deltahedge (day trader)》之銘言：
: 基本上做 delta neutral
: 比較會注意這玩意
: 換句話說就是
: 選擇權賣方操作~~
: 請教
: 有以 delta 值作風險控管
: 操作台指+選擇權的同好嗎
: 這邊有一個excel檔(免費)
: 歡迎您來試用
: 索取請站內信
: 感謝你的幫忙
: ps.
: 我是營業員

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