Bloomberg|美國次貸前車之鑑 台灣嚴控?1 - 股票

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By Queena
at 2019-11-03T16:55

Table of Contents

https://is.gd/HYNB6q

2.原文內容:

https://i.imgur.com/CLDTEff.jpg

【彭博】--台灣金管會主委顧立雄再次展現嚴控壽險投資風險的態度,將對投資海外、台
幣計價的債券ETF新增外匯風險的資本計提,這也意味著金管會決心控管這塊過去三年擴
展白熱化的市場,及早防範可能造成星火燎原的金融體系連鎖風險。

金管會今日公布今年度起保險業將適用的風險係數計算新公式,其中外界最關心的台幣計
價、追蹤國外資產的債券ETF,正式脫離本地債券的風險計算範疇,改為與國外資產一樣
,不但要加計外匯風險,也區別已開發市場及新興市場不同的風險資本,整體資本計提較
原規定高上約5-7個百分點。

至本周二為止,台灣的債券ETF今年以來規模再大幅增加約266億美元(相當約8100億元台
幣),較去年底成長逾200%,其中很大占比均追蹤美國公司債。

據美國外交關係協會資深研究員Brad Setser,亞洲保險業大量配置美國債券,令人聯想
到的曝險可能類似美國次貸危機之前的歐洲銀行業。

「如果遇到美國債券遭到拋售的意外事件,保險業者的資本將遭受損失,同時面臨美元外
匯避險較難展延的麻煩,」Setser說。

他在其文章中也談到,亞洲保險業的外匯避險操作通常採用短期,但投資的卻是長期債券
,一旦美債殖利率曲線趨平時,短端的避險成本高,業者只好冒一點信用風險以拉高收益
,亦或減少避險來節省成本,整體的投資風險都可能因而上升。

據美國財政部截至6月底的資料,台灣投資人持有的美國長期證券高達6220億美元,在亞
洲僅次於中國及日本。

追蹤國外資產的台幣計價債券ETF新公式係數:

https://i.imgur.com/sRyl7gW.jpg

監管收緊

金管會截至到8月底的最新統計顯示,在台灣掛牌的債券ETF中,保險業共投資高達1兆16
億元台幣,其中壽險業為9967億元。

曾任職美國財政部的Setser亦指出,台灣監管單位已讓保險業者冒了過多的外匯風險,現
在必須收緊規定,否則再出現一次重大危機時,可能又是政府必須出面接管的局面。

在全球低利環境下,對台灣等高儲蓄率的亞洲國家來說,都同樣面臨資金快速外流、追求
更高收益而引發的監管難題。日本監管單位也正在調查銀行業在海外資產的曝險狀況,強
化對於擔保貸款憑證(CLO)的投資管控。

北京大學光華學院的財經教授Michael Pettis指出,向來當利率太低而流動性充沛時,投
資人就會追求更高的風險,現在應該也是同樣的情況。「監管當局會試圖不讓投資人冒上
造成前次危機的風險,但風險終究還是會以新的形態出現。」

同樣的,顧立雄接任台灣金管會主委約兩年以來,從國際板債券、再到債券ETF等等,高
度監管壽險業的態度明確,業者也只能在監管不斷收緊的環境中尋求出路。

在台灣調整資本適足率計算公式之後,對各家壽險投資步伐的影響或不盡相同。對資本適
足率較高的壽險業者來說,相對有空間可持續配置債券ETF,而資本體質較差的業者就相
對綁手綁腳。

中國人壽副董事長郭瑜玲指出,之前已針對金管會的債券ETF外加外匯風險係數進行試算
,從該公司現在的資本適足率還有319%來看,都還有空間可以正常配置。她指出,目前債
券ETF的配置占可運用資金比重約在5%左右,未來也會視市況而進出,但隨資產成長的比
重大約會維持在這個水準。

至於對ETF發行業者而言,群益投信投資長李宏正說,這次加了外匯風險係數雖然合理,
但再加上之前的單一投資人不能持有超過三分之一等眾多規定,都顯示金管會對壽險投資
台幣計價債券ETF成長過快的擔心,預估市場明年將很難再快速成長。

他指出,分散投資人規定實施約半年以來,集中度仍十分難降低,特別是不利新成立的基
金,並有基金大者恆大的現象。

因應新措施,李宏正說該投信對規劃新的債券ETF產品將保持謹慎,除非確定是市場接受
度高的商品,並且要向壽險以外的散戶多加推廣,不會將投信的成長動能全數押注在壽險
業者身上。

3.心得/評論:
照這樣子下去,不用海嘯
只要公司債市場有個小波浪台灣就倒了。
只是現在天下太平的年代,你跟我提風險?
沒風險沒風險

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Tags: 股票

All Comments

Rachel avatar
By Rachel
at 2019-11-07T23:08
台灣壽險意外嗎顆顆
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By Joe
at 2019-11-11T00:03
顧立雄幹得好! 這塊早就該動了
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By Adele
at 2019-11-13T08:06
壽險有錢就往美債跑 金管會早已注意到
https://www.chinatimes.com/amp/newspapers/201901
30000368-260205
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By Oscar
at 2019-11-15T22:57
https://bit.ly/328eQZd 縮網址
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By John
at 2019-11-17T02:16
台股總市值34兆NTD, 台灣持有美國証券6200e鎂...
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By Emma
at 2019-11-21T15:06
台灣錢淹腳目 你們以為這只是個古語?XD
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By Connor
at 2019-11-23T12:37
什麼都綁起來就好了 金管會就爽爽沒事做了
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By Zenobia
at 2019-11-28T04:43
小小鬼島 竟然在亞洲僅次中國日本 有錢人真der多
Tracy avatar
By Tracy
at 2019-11-28T17:15
金管會自許正義的一方 嚴綁金融業 股民還想飛上天?
Skylar DavisLinda avatar
By Skylar DavisLinda
at 2019-12-01T04:51
老闆們真的hen有錢啊 啊工資漲得真慢
Odelette avatar
By Odelette
at 2019-12-05T10:12
台灣文化 很會儲蓄...
Iris avatar
By Iris
at 2019-12-07T21:21
美國公司債本多終勝,怕啥
Sarah avatar
By Sarah
at 2019-12-09T20:02
不然有更好的投資標的嗎
Eden avatar
By Eden
at 2019-12-14T09:42
本來就要用法令嚴格限制 上面噓的都不覺得有些金融
商品根本在騙投資者的?
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By Puput
at 2019-12-16T03:12
島國的錢真多 全部沒收好了
Zenobia avatar
By Zenobia
at 2019-12-17T11:00
噓的人是搞錯什麼?
Lucy avatar
By Lucy
at 2019-12-22T07:10
這塊本來問題就很大,你看到的只是壽險業的曝險,多
少散戶買了一堆高收益債...台灣利率下降導致以前的
儲蓄早就分佈國際...再一次海嘯...看台灣有多少人沒
穿褲子
Enid avatar
By Enid
at 2019-12-23T18:10
6000多億美金裡頭有多少是低利率融資在套利,一進入
升息階段,可怕喔
Andy avatar
By Andy
at 2019-12-26T21:10
本來就該未雨綢繆,金管會有在做事
Hedwig avatar
By Hedwig
at 2019-12-30T13:12
金管會阻止貪婪財團給推
Isla avatar
By Isla
at 2019-12-31T19:06
顧立雄真的很棒
Kelly avatar
By Kelly
at 2020-01-04T23:48
福利熊屌打阿宗
Hedwig avatar
By Hedwig
at 2020-01-07T18:26
這真的很重要啊
Tristan Cohan avatar
By Tristan Cohan
at 2020-01-11T17:02
問題是壽險資金性質最好方式只有出海買債
Jacky avatar
By Jacky
at 2020-01-14T18:49
不然留在台灣炒房當房東?

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Skylar Davis avatar
By Skylar Davis
at 2019-11-03T15:43
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By Todd Johnson
at 2019-11-03T15:38
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By Callum
at 2019-11-03T14:22
※ 引述《gdchess (飄弈)》之銘言: : 多頭時人人都是股神, : 大家悲觀時樂觀, : 及要有耐心與懂得認錯, : 才能避免史上最大的空頭吃掉你所有的穫利。 : 預祝台股崩盤快樂!------------------- 台股絕對不會崩盤理論 1. 如果理解崩盤的定義 (低於4000) 點, 買進勝 ...

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By Lily
at 2019-11-03T14:04
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