8480 泰昇-KY 存股多 - 股票

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1. 標的：8480 泰昇-KY

2. 分類：多

3. 分析/正文：

一、基本面：

泰昇為東協嬰幼兒紙尿褲和成人紙尿褲大廠，目前主要市場為越南和柬埔寨，近期開啟泰
國、緬甸新市場並擴廠新增產能推出新產品女性衛生棉和成人復健褲，主要市場受惠於中
美貿易戰轉單效應和本身人口紅利而使內需成長發展快速，對嬰幼兒和成人衛生系列商品
需求漸增，其相關產業因地緣關係不受貿易戰影響，公司營運可相對穩定成長。

三率長期穩定代表公司產品需求穩定，近四季EPS約7.5，目前營收為歷史最高，本益比河
流圖位於低檔的15.6倍，股價目前117看起來不貴，每季皆有穩定現金流入，經營專注本
業而業外損益比例極低，沒有長期負債，流動資產16.65億大幅超越負債7.73億顯示資產
負債表健康，現金股利配發穩定，今年改為每季配息，未來可替股東帶進穩定股利現金流
。

二、籌碼面：

千張大戶持股高達86.56%，其中泰昇內部人士持股73.23%，董事長戴朝榮持有43.05%股份
，經營階層利益和股東一致，籌碼極度安定，適合長期投資；上周籌碼面新增一人自400-
800張大戶升至800-1000張大戶。

三、近期轉機：

第一季因新建廠房購買機器擴產新商品(成人復健褲和衛生棉)，相關試機費用和折舊，使
營業成本提升，又適逢去年高成本原物料庫存尚未去化拉低產品毛利率，以及柬埔寨市場
出現仿冒品影響銷售成長，第一季EPS僅1.66。

而第二季三率和淨利都見明顯回升，第二季EPS回升至1.85，五月下旬董事長於法說會中
所指下半年毛利率會因高成本庫存去化完畢而明顯回升，以及柬埔寨打仿冒品已有初步成
果，營收將回復成長力道，這兩項利多很有可能在第三季才真正發酵。

預估第三季原物料高成本庫存因素消失後，配合新產能和高毛利新產品，第三季獲利很有
可能創今年新高，預估EPS可成長到2左右，以成長的角度看待，目前價格是被低估的，而
價值在第三季就有機會兌現。

4. 進退場機制：長期投資不停損
https://i.imgur.com/8j1B2Qj.jpg



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