8112 至上 - 股票

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1. 標的：8112 至上

2. 分類：多

3. 分析/正文：
個人在2月底股價27元左右時進場，技術面詳前2篇文章，補充說明基本面分析。
至上為電子零件通路商，影響該產業獲利的兩個關鍵因素

1 毛利率
2 周轉率

至上的毛利率不到3%，由於之前新台幣升值，部分法人擔心匯損吃掉毛利率，
但其實至上的應付帳款是用美金計價，在台灣的應收帳款以美金計價，
在中國大陸的應收帳款以人民幣計價，近期美金貶值人民幣升值，至上應該會有
兌換利益，而不是兌換損失。

至上的平均應收帳款收款天數約40天，平均存貨銷售天數也是40天，和同業相比
算是前段班的，控管的不錯。周轉率越高，受匯率的影響就越小，因此至上的
毛利率始終維持在3%左右，非常穩定。

依照Q4的營收以2.8%的毛利率估計，Q4EPS為1.2元，2017年全年獲利4元左右。
保守給予8倍的本益比，目標價32元。
展望2018年，預估營收至少不會衰退，獲利也很穩定。

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

Q4財報不如預期，毛利率下滑，或EPS低於1元，股價跌破29元則停損出場。
我個人認為至上的股價有34元的實力，但保守一點，建議達到目標價32元時獲
利了結。

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