6549 景凱 多 - 股票

1. 標的：6549 景凱

2. 分類：多

3. 分析/正文：

(1)基本面：
景凱為國內唯一研發非酒精性脂肪肝炎(NASH)新藥之生技公司，
手上有兩個二期成功的藥物，分別為NASH跟自體免疫性肝炎(AIH)。
http://0rz.tw/KhP6t
https://www.gbimonthly.com/2019/01/39014/

近年數個NASH二期成功後國際市場授權金皆新台幣百億以上，
而景凱的市值不到新台幣10億，等於把景凱整家公司買下來，
只有合理價格的1/10，還送一個AIH二期的藥物。

今年3月初，景凱將NASH的亞洲區權利授權給一家中國公司，
簽約金200萬美金、里程金2400萬美金，分別貢獻EPS 0.9與10元。
https://money.udn.com/money/story/10161/3675514

由於二期已完成，預計五年內產品可以上市，則未來五年平均每年EPS為2元
(由於新聞未揭露合約，此純為過去經驗猜測)，已足以支撐未來五年的股價。

一般而言，亞洲市場(不含日本)在授權合約約佔全球的10％，因此合理預估
景凱一旦完成全球授權，其金額將是上述數字x9，也就是簽約金1800萬美金+
里程金2.1億美金，換算EPS分別為8.1與90元，目前股價13塊。既然亞洲市場
已談成授權，全球市場授權猜測正在進行中。

AIH在全球沒有授權前例，故暫不分析，但已不重要。

(2)技術面：
https://imgur.com/9vr0dT3
此為週線，2019.2帶量突破自2017年中以來的下降壓力，回檔量縮，
應為合適之進場點。

(3)籌碼面：
自2018.1開始，董監持股即開始增加，由4800張增加到7600張。


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

已進場，成本7～8塊，長期投資

預計出場價：60以上或後續三期失敗

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