6125廣運 花落之多少的多 - 股票

1. 標的：6125 廣運

2. 分類：多

3. 分析/正文：

6125廣運
中信證券法人組 20200805

1. 公司經營業務為整廠自動化物流系統整合之工程服務。整廠自動化生產/組裝/測試/包
裝/成品入庫系統、無人搬運車/行李輸送系統，機器人應用，TFT-LCD /太陽能/半導體/
醫療應用/立體停車/生技養殖設備，及農業自動化系統，近期也積極投入公共工程。

2. 散熱的原理中，液體比空氣更有效率將熱帶走，液冷是最節能、智能和節省空間的方
式，其中CDU是液冷系統的心臟，須具備熱流分析、流量控制、溫度壓力監控等技術，其
中的參數需要經驗積累，這部分也是公司的核心技術，也是可以客製化的原因。

3. 熱傳事業營運為未來成長之動能，因資料中心總耗能提高，需要更好的散熱技術以及
節能能力，公司可提供完整散熱解決方案，產品設備內容為浸沒式單相液冷系統、水冷板
模組、液冷監控主機(CDU)、IOT單櫃式機櫃、智能溫控監控主機(HCDU)、高效能水冷機櫃
，並打破3M獨家供應，開發出介電液配方水。

4. 以資料中心高階散熱需求來看，7KW以上傳統氣冷散熱有熱當機風險，7~40KW的解熱需
求最大，目前這個範圍內主要有水冷背門和行間制冷(Row-in-Row)2種技術，行間制冷最
高只能解到20KW，公司領先業界唯一單櫃解熱可高達35KW，目前與廣達旗下雲達、神達旗
下神雲、華碩旗下華雲等雲端設備大廠都有合作專案進行中。

5. Intel的新平台Whitley首次把水冷散熱納入散熱解決方案，公司熱傳產品CDU近期繼Co
olit、Motivair後，第3家通過Intel認證。最新的Whitley水冷頭符合Intel的要求，下一
代Eagle Stream已開始規劃。

6. 國高網專案：與廣達、華碩、台灣大合組團隊，廣運負責散熱系統，水冷背門+CDU，
今年8月交貨，11月驗收，預計在4Q20貢獻1000多萬營收。

7. IOT單櫃式機櫃：FOR中小企業或分支機構，特色是可單櫃獨立運作不用施工，也無須
外接管路，為某金控旗下人壽大台北地區建置系統，第一期出貨預計在4Q20~1Q21，貢獻1
億多營收，若成效良好，會擴展至其他地區和銀行分行。

8. 某電信IDC機房水冷背門的展示間專案，已開始測試，若該電信客戶有提高運算力的需
求，再下單給廣運建置水冷背門。

9. 半導體測試大廠溫控專案，金額1~2億元，富邦信義A25弱電工程5千多萬元預計在20Q4
~21Q2陸續入帳。

10. 阿里、杭鋼合建位於杭州市拱墅區之浙江雲計算資料中心，機櫃數達21970櫃、伺服
器約40萬台，將導入浸沒式液冷系統，估計將有3~4000套浸沒式需求，目前富士康+高力
及廣運2組供應商，指日可待。

4. 進退場機制：保守預估年底前40，停損約19

附上奈米戶對帳單
https://i.imgur.com/iJh16vl.jpg
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