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2.原文內容：
43億債券還不出來 大陸國企華晨汽車深陷債券違約
大陸東北汽車巨頭、總部位於遼寧瀋陽的華晨汽車集團日前爆出違約，未能在23日如期兌
付人民幣10億（約新台幣43億元）的債券，多家機構的債基、特別是公募的債基均受到波
及。
上海財聯社報導，10月23日，華晨集團規模為10億元的私募債「17華汽05」當日24時到期
，有消息指出華晨集團未能按期兌付到期債券。
多家機構旗下產品因持有華晨相關債券而受影響，華泰證券資管是率先按審慎原則，對旗
下基金所持有的華晨集團發行的相關債券進行估值調整、並發布公告的機構。
券商中國報導，業內人士分析，一般來說，當債務主體違約風險事件發生後，管理人也會
抱團高頻追蹤債務主體的債務清償計畫及相關處置計畫，甚至不排除啟動法律手續等進行
相應的財產保全和追索。
華晨汽車在一份落款10月23日的公告中指出，本應於2020年10月21日16時前將本期債券本
金人民幣10億元、利息人民幣5,300萬元以及相應手續費，轉至中證登上海分公司指定銀
行帳戶，截至2020年10月22日17時，公司尚未向中證登上海分公司轉款。
公司表示，公司仍然在努力籌集資金，但是公司目前流動性緊張，資金面臨較大困難，能
否及時籌集到足額資金存在重大不確定性。
新浪財經報導，華晨汽車的問題於今年7月開始浮上檯面，到了8月下旬，大公國際、東方
金誠2間大陸的評級機構開始將華晨的債券列入觀察名單，到了9月下旬，華晨的信用評級
開始被下調，到目前為止僅1個月間，華晨的信用評級已從AAA下調至A+，相當於被降了4
級。
做為一間遼寧省國資委及遼寧省社保基金會分別持股80%及20%的集團，廣發證券固收分析
師劉郁認為，華晨汽車違約的原因，主要在於自主品牌盈利弱，盈利嚴重依賴與寶馬（
BMW）合資成立的「華晨寶馬」，長期以來，華晨寶馬系列產品營收占比超過90%，即將剝
離華晨寶馬對公司再融資能力產生衝擊。
劉郁表示，華晨汽車違約屬於典型的一類國企違約事件，剝離了華晨寶馬之後，公司自主
品牌盈利能力弱且資產品質較差，政府放棄了救援，最後資金鏈斷裂導致違約。
劉郁指出，預計華晨汽車違約之後，可能與債權人協商展期，也可能面臨重整。以東北特
鋼和沈機股份重整為例，通常採用現金清償和債轉股方式，並且對金融債權和非金融債權
採用差異性方案。
華晨在2018年宣布，將在2022年前，將華晨寶馬25%股權售予寶馬，將對華晨寶馬的持股
降至25%。
華晨去年淨利潤人民幣76.26億，但若沒有華晨寶馬，華晨將虧損人民幣13.34億，到今年
上半年，華晨淨利潤人民幣40.45億，華晨寶馬貢獻人民幣43.38億。
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
之後該不會也是債轉股吧?
有在投資中國股市的朋友要注意相關風險
聽說可能衝擊一些中國的銀行信託保險公司
台股的中國債相關ETF有踩到雷嗎?
中國遼寧好像問題不少阿
之前好像還有銀行被接管
這家為什麼政府也放棄治療呢?
連社保基金也有投資,虧損會造成社會問題吧?
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2.原文內容：
43億債券還不出來 大陸國企華晨汽車深陷債券違約
大陸東北汽車巨頭、總部位於遼寧瀋陽的華晨汽車集團日前爆出違約，未能在23日如期兌
付人民幣10億（約新台幣43億元）的債券，多家機構的債基、特別是公募的債基均受到波
及。
上海財聯社報導，10月23日，華晨集團規模為10億元的私募債「17華汽05」當日24時到期
，有消息指出華晨集團未能按期兌付到期債券。
多家機構旗下產品因持有華晨相關債券而受影響，華泰證券資管是率先按審慎原則，對旗
下基金所持有的華晨集團發行的相關債券進行估值調整、並發布公告的機構。
券商中國報導，業內人士分析，一般來說，當債務主體違約風險事件發生後，管理人也會
抱團高頻追蹤債務主體的債務清償計畫及相關處置計畫，甚至不排除啟動法律手續等進行
相應的財產保全和追索。
華晨汽車在一份落款10月23日的公告中指出，本應於2020年10月21日16時前將本期債券本
金人民幣10億元、利息人民幣5,300萬元以及相應手續費，轉至中證登上海分公司指定銀
行帳戶，截至2020年10月22日17時，公司尚未向中證登上海分公司轉款。
公司表示，公司仍然在努力籌集資金，但是公司目前流動性緊張，資金面臨較大困難，能
否及時籌集到足額資金存在重大不確定性。
新浪財經報導，華晨汽車的問題於今年7月開始浮上檯面，到了8月下旬，大公國際、東方
金誠2間大陸的評級機構開始將華晨的債券列入觀察名單，到了9月下旬，華晨的信用評級
開始被下調，到目前為止僅1個月間，華晨的信用評級已從AAA下調至A+，相當於被降了4
級。
做為一間遼寧省國資委及遼寧省社保基金會分別持股80%及20%的集團，廣發證券固收分析
師劉郁認為，華晨汽車違約的原因，主要在於自主品牌盈利弱，盈利嚴重依賴與寶馬（
BMW）合資成立的「華晨寶馬」，長期以來，華晨寶馬系列產品營收占比超過90%，即將剝
離華晨寶馬對公司再融資能力產生衝擊。
劉郁表示，華晨汽車違約屬於典型的一類國企違約事件，剝離了華晨寶馬之後，公司自主
品牌盈利能力弱且資產品質較差，政府放棄了救援，最後資金鏈斷裂導致違約。
劉郁指出，預計華晨汽車違約之後，可能與債權人協商展期，也可能面臨重整。以東北特
鋼和沈機股份重整為例，通常採用現金清償和債轉股方式，並且對金融債權和非金融債權
採用差異性方案。
華晨在2018年宣布，將在2022年前，將華晨寶馬25%股權售予寶馬，將對華晨寶馬的持股
降至25%。
華晨去年淨利潤人民幣76.26億，但若沒有華晨寶馬，華晨將虧損人民幣13.34億，到今年
上半年，華晨淨利潤人民幣40.45億，華晨寶馬貢獻人民幣43.38億。
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
之後該不會也是債轉股吧?
有在投資中國股市的朋友要注意相關風險
聽說可能衝擊一些中國的銀行信託保險公司
台股的中國債相關ETF有踩到雷嗎?
中國遼寧好像問題不少阿
之前好像還有銀行被接管
這家為什麼政府也放棄治療呢?
連社保基金也有投資,虧損會造成社會問題吧?
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