2344華邦電 - 股票

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1. 標的：
2344 華邦電
2. 分類：多/空/請益/心得
多
3. 分析/正文：
其實昨天有在想PO這支...不過最終決定看今天的量價再說。
雖然我的分類是多，但實際上的結論算是中性偏多看待。
再請古板先進們不吝賜教，讓小弟可以不斷進步成長，謝謝。
內文比較長~有些東西其實也是想解釋給不熟悉的版友們了解。
熟悉市場的先進們請自行挑重點即可~

基本面：
華邦電屬於記憶體廠，目前主要的業務是在DRAM以及NOR FLASH，
小弟會認為中性偏多看待主因如下
1.Q1的EPS屬於略優於預期，雖然原預期因素與實際狀況略有不同。
2.Q2可望調漲NOR FLASH報價，今年度NOR FLASH需求量看好
3.下半年中科廠可望增加產能，突破目前的產能瓶頸

這次法說會後其實應該有很多人感到失望，主要是因為媒體天天報導，
「DRAM漲翻啦~華邦電可望受惠etc...」。
加上南亞科與韓國海力士都開出好消息，導致大家的期望很高...
沒想到開一個EPS 0.19，外加資本支出增加40億。
實際上小弟認為這個EPS已經比原先小弟推估的要好一點
原因如下：
1.華邦電產能其實最近一直滿載，Q1並沒有太多的低成本庫存，
加上今年度矽晶圓其實也有漲價，雖然DRAM漲價，但是成本也拉高了...
因此並未明顯的拉升獲利。
2.華邦電Q1將部分DRAM產能移至NOR FLASH，但是並未明顯調整NOR FLASH報價，
此消彼長之下，其實根本就看不出DRAM漲價對華邦電的助益。
3.根據經濟日報4/28的報導，Q1華邦電的認列匯損僅800多萬，
所謂沒有比較就沒有傷害，今天的各家財報數字應該可以看到Q1匯損多麼驚人。
相比之下華邦電Q1的匯損控制只能以優秀來形容。
4.Q1營收本來就沒Q4多...又沒有低成本庫存，想要EPS噴上天實在太難啦~

上述四點中第二點與第三點是出乎原先預期並產生相抵銷的條件，
也是為何小弟認為Q1的EPS屬於符合預期甚至是略優於預期的原因。

NOR FLASH的部分受惠於IPHONE採用AMOLED面板，以及雙鏡頭題材，
今年度Q2華邦電的NOR FLASH可望在價格上做出調整。
在這必須解釋一下...
華邦電並不是蘋果的廠商，但是IPHONE所採取的規格一向是高階手機追逐的焦點。
可以想見接下來的高階手機都有可能也跟進類似設計，
但限於技術，目前上述兩項設計皆需仰賴搭載NOR FLASH。
這也是為何法說會中總經理十分看好價格調漲及市況的原因。
在市場需求暫時不會受影響的預期下，漲幅將成為影響營收的關鍵。
順帶一提，NOR FLASH之前是毛利率最差的產品，
有能力的廠商都將產能主要轉入Nand flash了...
相對而言，明後年若是高階手機放棄AMOLED或是雙鏡頭，或是技術突破。
到時候這部分的營收就又要軟了~
不過就Q2甚至Q3來看，還是大有可為的!

目前對華邦電最大的致命傷是產能不足，看的到漲價但賺不到錢，
大概跟大盤噴噴結果恥骨悶悶的感覺差不多~
中科廠從去年就開始蓋，法說會也有提到產量在年底將從月產4.4萬提高至4.8萬片。
不過這部分就要等時間接近時再看看市場價格了...

技術面：
單從技術面來看，5/2這根長黑K直接貫穿糾結的均線，帶出向下趨勢。
這兩日在16.15~16.2附近都有比較強的支撐，
小弟認為只要不跌破16元並盡快站回5日均線，都還有機會重新做出整理後上攻。
重新整理的時間可能會拖到4月份營收出爐或是42日均線靠攏糾結。
相對來說，若跌破16元極可能回測42日均線。


籌碼面：
這部分是小弟的弱項...
今日外資大買，投信自營持續賣出，加上當沖客不少，盤中籌碼會較凌亂
前一日資券雙減，今日資券雙增，小弟認為市場經歷前一天賣壓後還在觀望為主，
極可能產生箱型整理，直到營收出爐打破平衡。


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
小弟已於5/2進場16.3、16.35各一張，5/3再補16.15一張。
若不幸跌破16元且無法順利站回，才會進行停損，等待下次進場機會。

小弟只是個奈米戶，沒有內褲線，上述內容純屬小弟資料收集與推估。
加上大盤目前的狀態有可能進行調整，因此僅以中性偏多看待。
還是請各位版友不要盲目跟單，甚至是不要跟單或是要對做都可以XD
既使要買入也是建議審慎分批以降低風險。
畢竟這個位階其實相對歷史來說是偏高的~
也請各位先進給予指教~謝謝。

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