2208台船 轉機多 - 股票

1. 標的：2208 台船

2. 分類：轉機多

3. 分析/正文：

基本面：
台船業務主要為：1.造船 2.造艦

據新聞說造船毛利3%，近年殺價導致負毛利；造艦毛利則10%

再根據法說資料
造船業務105年95%，107年79%，109年第三季剩31%

造艦業務105年0%，107年11%，109年第三季61%，法說預期未來65%

可知台船業務逐漸轉向高毛利。

而且台船截至11月底，已有920億訂單，164億商船、730億軍艦及公務船。而今年11月底
累計營收239億。換言之手上訂單約等於三年營收。

而今年Q1～Q3 毛利-2～-5%，較以往已大幅改善，可見轉型有成，明年可望轉盈。

題材面：
除上外，最近海運運價上漲，是否帶動商船業務毛利提升有待觀察，但或有訂單題材；以
及之前炒過的綠電題材。

技術面：
有突破箱型整理跡象

資金面：
據聞有增資計畫，好壞參半。
會如鴻海注資亞太般噴出？還是增資稀釋eps？目前不好說。
但應該可以拉高每股淨值，現在淨值12，考慮現增價約是市價八折即20，可望拉高淨值，
對舊股東有利。

隱憂：
股淨比2.1，增資+轉盈之後本益比可能也很高，是否足以長期支撐股價？

簡易概算：
假設剛才730億軍艦及公務船三年內消化，毛利10%，其他業務當陪襯沒賺，故每年毛利24
億，扣除營業費用約5億，營利19億。

在目前股本下，每股盈餘4元
但如果資增到百億，每股盈餘1.9元，暫時還算可以支撐股價。

結論：有轉機，有題材，但長線需觀察

4. 進退場機制：
進：25.6(加註：次日實際開盤25.7，可供計算入手成本之用)
出：利多不漲、轉盈失敗

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