2021不會被21的聯電 - 股票

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1. 標的：聯電2303

2. 分類：多

3. 分析/正文：

因面板及驅動ic強力需求，造成缺貨與價格上漲的效應已經開始浮現，這樣的狀況並會隨
著需求的不斷成長而放大，此部分不再多說。

此部分主要談的是缺貨之後衍伸的市場面。

在持續缺貨的情況下，市場必定優先服務擁有長單、或是價格優勢的廠商。而對次級客戶
產生排擠。這樣的排擠過程中連帶會衍伸出更多的急單、轉單、插單，等各種生產赤力。
而這樣的現象若單由產能利用率來看，無疑的會是很高的。但若以單位時間生產效率來看
，則反而會降低。

這樣的現象有點類似高速公路如果尖峰時段，將會使車子花更多的時間行駛。因而要行使
閘道管制會使效率不致於下降太多。


這些生產中的排擠、插單現象，雖會產生更高的經濟價值但也會降低生產效率。不斷累積
的生產阻抗，與不斷升高的需求，會使市場花更多的時間來消化需求，也將帶來半年，甚
至數年的超級景氣循環。這還不算上美中貿易戰帶來的影響。

回到今天的主題聯電
今日收盤價50.6雖是多年高點，但仍然只是今年的低點。可以注意到今年一月營收破近三
年高點，二月營收也相當接近歷史高點。
2021年預估毛利率也將持續提升到27%-30%。相比16年Q1甚至出現過14%的毛利率，這樣的
結構將在2021為聯電帶來4以上的eps。(去年第四季聯電eps已達0.92。

50塊錢股價，4塊錢eps 屌打市面電子諸位哥哥。
在未來一年還將迎來各種電動車，5g，換機潮，各種無限想像。

保守認為聯電還將迎來第二波的漲幅。





4. 進退場機制：50-52進場。 72-75退場(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)

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