20200317
2008金融海嘯回顧-兼論大盤、0050及台積電合理價
前文上：https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1539698764.A.AC5.html
下：https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1539878552.A.A8A.html
經歷過2008的人，現在不過是小菜一碟，台股基期極高，來到12000點，下跌1000點
，不過跌了8％，以過去大盤在5000點的水準，下跌1000點就是20％，不可同日而語。
現今時空背景的與2008的不同：
一、OP區間拉大，更多履約價可交易，比較不會被完封，也有避險的選擇。在正空頭走
勢中，現貨已死，期貨接近跌停，做空避險的人都跑去BUY PUT，造成PUT溢價。
二、週選的出現。
三、夜盤。
四、漲跌幅提高為10％，更易斷頭。
五、20180206之後，賣方制度大改。
六、國安基金。
七、QE、降息。
八、當下時空環境，例如美阿俄石油戰、新冠病毒。
單就2008年來看，歸納一下台股空頭年的特性：
一、會有最後拉抬逃命波（2020已發生）。
二、高低劇烈震盪，暴漲暴跌（2020已發生）。
三、一低還有一低，反彈皆空點（2020已發生）。
四、融資追繳令萬箭齊發（2020尚未發生）。
五、平盤以下禁空、跌幅縮減一半，當年是3.5％，現在是5％（2020尚未發生）。
六、融券保證金調高（2020尚未發生）。
七、期貨或賣方保證金調整（2020已發生）。
八、國安基金進場（2020年3月，八大買超？？億）。
九、利空不斷？或利多不漲？（2020已發生）
十、政府信心喊話（2020已發生）。
十一、親朋好友聞股色變（？？）。
現在還不是真正的空頭，要等到四、五、六、十一都發生，那就是正空頭。
2008大盤從最高點05/20的9309，到最低點11/21的3955，總共跌了6個月，跌點5354
，跌幅57.5％，當中也曾幾度大漲，軋爆空軍。
以現今大盤最高點12000點跌60％來算，大盤落底估在4800點，以今日（20200317）
大盤收在9439來看，還有4600點，其實也還好，因為已經歷過2008。
如果政府要護盤，首選當然是台積電，台積電基本面無問題，是外在環境變動很大，
自身競爭力仍在，佔台股權重仍然是第一，外資再怎麼大賣，持股仍在7成（2008年11月
21日，大盤3955，外資持有台積電比例69.97％）。
https://i.imgur.com/pozynqv.jpg
今日（20200317）外資持有台積電比例為75.87％。
估算0050價位：
0050如果比照大盤跌60％來看，屆時0050約為98*0.4=40元。
台積電：
一、跌幅法：
台積電高價以300元計算，跌幅比照大盤6成，剩120元，我不會覺得不可能。
二、本益比法：
2008年11月21日，大盤3955，台積電收盤價38.5元，參考2007年EPS為4.14，本益比
為9.29倍，預估合理進場本益比為8～10倍。
台積電2019的EPS抓整數13，2020年本益比8～10倍才進場的話，股價是104～130。
結論：
空頭或金融海嘯並不可怕，可怕的是失去紀律及冷靜，經歷過2008年的人，會知道當
年的心路歷程，每天開盤即收盤，手中市值不斷虧損，攤平也沒用，政府救市也沒用，空
軍猖狂，每天利空新聞不斷，一堆企業無薪假，過著生不如死的日子。
多軍將資金、時間、耐心、紀律準備好，情緒管控好，等待合理的出手點，多頭威了
12年，從3955到12000，空軍反撲一下，從12000到9400，又何妨，耐心等待財富重分配的
機會。
空軍要空可以，可以耐心等反彈，因為2008有許多暴漲暴跌的現象，看大跌才追空，
可能會吃到反彈，等反彈結束起跌再空，也許勝率較高。
下一篇，來研究落底的訊號。
大盤，我們4800點見。
0050，我們40元見。
台積電，我們120元見。
--
All Comments