2003投資建議 part3 - 證券討論

多元主流出現　傳產金融生機再現

台股未來將走出一個多元主流的格局，許多產業會慢慢出現一些新的契機，以中概股族群
來看，近期股價姿態都相當高，其中，大陸收成豐碩的裕隆和正新值得投資人注意。

香港其他經營模式以大陸生產，然後行銷到全世界的公司，近日股價表現都不錯，例如經
營品牌服飾店的德永佳（Baleno）、佐丹奴、堡獅龍（bossini）等，近期都創下相當大
的漲幅。這給了我們投資人一個新的思考方向，將來台灣以大陸作為生產基地、佈局有成
的公司，未來都應該有很好的發揮空間。

以統一在中國佈局超過十年，員工數目達二萬三千多人，高清愿在統一超商即將登陸的前
夕大喊：「政府開放三通，股市會立刻漲到七千點。」而台塑集團董事長王永慶同樣急切
地呼籲政府：「開放三通，台灣才有機會！」再對應到張榮發近日堅拒資政的舉動可看出
，企業界現在要求三通的共識已愈來愈一致，未來執政當局面對的壓力也將愈來愈大。過
去台灣電子產業是建立在ＰＣ和手機等應用的高速成長上，但在二○○○年第一季出現網
路泡沫化後，ＰＣ和手機在去年雙雙進入負成長局面。回想起NOKIA在一九九八年曾經預
測二○○二年全球手機需求量將達十億支以上，誘策估計的四億餘支相較有非常大的差距。

由此可知，過去許多電子產品包括手機，需求量都被估計得過於樂觀，現在回頭看來需求
量卻不見蹤影，連帶使得電子公司過去的高成長如今將面臨極大考驗。而若是未來幾年，
美國經濟仍然一蹶不振，所有依賴美國的出口國家將受到嚴重衝擊，全球股市亦可能出現
崩盤危機。

當投資人對美國經濟出現失望、悲觀到絕望時，後果將不堪設想，既然美國不能帶來希望
，那麼依恃美國來維持成長擴張的公司，未來將面臨極大的瓶頸和困難，所以我認為台灣
有一半以上的電子公司，股價將無法再繼續創新高價，這是投資人將來必須面對的情況。

在這種情況下，台灣很多企業會將未來十年的希望寄託在中國大陸，這解釋了為何王永慶
近日急於站出來要求政府開放三通，因為若不盡快將台塑版圖擴張到大陸去，那麼台塑在
台灣未來的發展會面對很大的瓶頸。

就長線投資的觀點，我認為在兩岸三地具有經濟規模並具競爭力的公司，未來發展機會較
大。另外一族群則是先前提過的金融股，在這次回檔之後，很可能是未來兩年多頭行情最
好的買點。

第三則是從傳統產業中尋找成長股，像是年興、台南企業、堤維西、大億、鑽全等，公司
未來發展具有新的契機，一方面表現在營收、獲利皆大幅成長，另一方面股價本益比均只
有十倍左右，這樣的公司未來成長機會非常明朗。最後則是從傳統低價股裡去找，如紡織
及鋼鐵類股中，有許多公司將來會有很好的成長空間。如東和紡織近日出現轉虧為盈訊號
，鋼鐵股的燁隆未來也具成長契機，燁隆現為中鋼的子公司，其前任董事長就是現在中鋼
董事長郭炎土。對他來說，燁隆就像是自己的小孩一般，當然會好好照顧一番，加上今年
熱軋鋼、冷軋鋼市況良好，四月份獲利攀升至二億元，未來更將漸入佳境。


the end...

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