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國巨發 GDR 驚動外資， 下修投資評級

由於國巨有近半股權是由外資持有，風向相當重要。目前已有美系外資出具報告指出，對
於國巨擬大規模發行 GDR 感到相當驚訝，股本膨脹將稀釋今、明二年的每股純益，遭下
修投資評級，目標價從 413 元下探至 355 元，三大法人同步賣超。

儘管部分市場意見認為，國巨是為了併基美而籌資，但事實上，外資表示，依國巨目前資
金應足以應付，而董事長陳泰銘此前也有類似的說法佐證，是透過原本聯貸等管道剩餘的
資金，來進行購併，所以對國巨此舉相當驚訝。

不過目前報告，仍看好被動元件基本面，儘管產能利用率尚未顯著回升，但 MLCC 及晶片
電阻等產品庫存已明顯下降，價格趨於穩定，更有向上趨勢。當然也有較為樂觀的亞系外
資報告將評級維持在中立，且提高未來盈餘預估，基本上認為利多仍大於股本稀釋效應，
不過目標價也仍然訂為 350 元左右。

但目前法人仍不確定今年終端需求是否有足夠動能帶動被動元件價格反彈，下游產業鏈也
尚未傳出被動元件成本上漲的消息。樂觀來看，國巨此舉或許算是一種財務操作，壓低資
金成本，對於改善未來獲利有一定的幫助。而負面的看法則覺得，這又是一次坑殺散戶的
炒股策略。

https://tinyurl.com/vfc9pf3

魔術數字出來一家了，355
392-->355
還有一根的空間!!

陳董手段，連外資都驚呆了


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