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2.原文內容：12家華爾街機構的美股2018預測：更高 但也更顛簸
2017-12-20 08:13
摘要：美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。展望明年，高盛、摩根大通、
美銀美林、花旗、匯豐等12家機構無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普500指數至
3000點，較當前點位進一步上漲約12%。
美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。
年初至今，標普500指數累計上漲逾20%，道瓊斯工業平均指數累漲25%，納斯達克綜
合指數累計上漲近30%。
展望明年，華爾街投行繼續看好的居多，利好因素包括美國經濟持續復蘇、企業盈利
強勁增長以及漸行漸近的特朗普政府稅改。
近日，Business Insider整理了高盛、摩根大通、美銀美林、花旗、匯豐等12家投行
對明年美股的走勢預測，主流投行無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普500指數至
3000點，較當前點位進一步上漲約12%。
但明年的市場未必會如今年這般一帆風順，部分分析師認為，明年市場將迎來更多常
規性的回調。
以下是12家投行觀點：
匯豐：2650點
匯豐全球股市策略師Ben Laidler12月4日表示，美國的並購交易活動同比下滑了20%
，未來將迎來反彈，而稅改有望令這個趨勢加速。Laidler認為，美國企業坐擁大量現金，未來在資本支出方面將有所表現。但Laidler
指出，預計大部分資金被將用于股票回購。
花旗：2675點
花旗首席美國股票策略師Tobias Levkovich在11月15日的一份報告中稱:"減稅對標普
500每股收益將是一個重大提振因素。
美銀美林：2800點
美國股票和量化策略主管Savita Subramanian在11月20日的一份報告中表示:“樂觀
情緒已經在今年形成，我們認為2018年可能享受狂歡的一年。
美銀美林認為2018年市場情緒將是回報率的一個重要推動因素。
Canaccord Genuity：2800點
Canaccord Genuity首席市場策略師Tony Dwyer今年8月曾對CNBC表示，當市場認為基
本面已經惡化到可能出現衰退的程度，重大調整將會出現。目前我找不到任何證據表明，
經濟活動將出現重大的、持續的下跌。
市場和盈利的方向一致，而盈利又受經濟活動驅動，在未來幾年裏，這一趨勢看來都
是積極的。
高盛：2850點
高盛首席美國股票策略師David Kostin在11月21日的一份報告中表示，牛市將在2018
年繼續，“我們的‘理性繁榮’是建立在高于趨勢的美國和全球經濟增長，盡管利率緩慢
上行，但在明年初可能生效的企業稅改革將推動利潤增長。”
假設稅改通過，高盛預計2018年標普500每股收益將跳漲14%至150美元，標普500指數
有望在2018年底前上漲至2850點。如果稅改失敗，標普500指數近期將下跌5%至2450點。
德意志銀行：2850點
德銀首席策略師Binky Chadha在11月初的一份報告中表示，隨著美國經濟穩定且強勁
地增長、全球經濟復蘇以及美元區間震蕩，預計標普500每股收益將在2018年增長11%。
但德銀預計，明年市場會出現更多常規（3%-5%）的回調。
Jefferies:2855點
Jefferies全球股票策略主管Sean Darby在12月6日的一份報告中表示，今年投資者對
歐洲股市尤為偏愛，今年以來，歐股累計資金流超過1000億美元，相比之下，美股的資金
流僅有約160億美元。
Darby認為，美國和歐洲的相對估值僅略微高於平均水平，隨著稅改進一步提高美國
企業收入，美股相對更加便宜。
瑞士信貸：2875點
瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub在10月9日的報告中表示，我們的上述預測
是基於衰退風險依然可控，且利率將繼續走高的情況下。
在這種背景下，金融股受益於放松管制，表現應該會強於大盤。在防禦性領域，必須
性消費品有望在2018年實現更高的收益增長。
瑞銀：2900點
瑞銀美國股票策略主管Keith Parker在11月14日的報告中稱，股市出現上行情景（基
於國會通過減稅政策）的可能性是出現下行情景的兩倍。
瑞銀認為，隨著美聯儲繼續加息，股市估值反映了較高的利率，但並沒有對高於預期
的中期利潤增長或者更低的基本面收益波動進行定價。
BMO Capital Markets: 2950點
BMO首席投資策略師Brian Belski在11月17日的報告中表示，目前的預期表明，收入
增加預計將在2018年達到兩位數，這是我們樂觀預期的根本依據。歷史上，當盈利增長出
現兩位數增長時，市場往往提供了更高水平的風險調整回報。
OPPenheimer: 3000點
奧本海默資産管理首席投資策略師John Stoltzfus在12月8日的報告中表示，盡管我
們的預計並未考慮稅改可能刺激經濟增速加快，畢竟國會還未得出正式結論，但我們相信
隨著稅改減少賦稅壓力，鼓勵海外資金回流等，將最終支持股票市場回購。
Stoltzfus預計美股2018年市盈率為20.5倍，並認為美股的相對風險回報仍然具有吸
引力。由於低通脹導致收益率曲線平坦，使得債券的短期風險比股票更大。
摩根大通：3000點
摩根大通美國股票策略主管Dubravko Lakos-Bujas在12月14日的報告中表示，即將到
來的美國企業稅率下調將是美國股市本輪周期中的最大積極催化劑之一。
摩根大通認為，企業稅下調將引發一輪從債券到股市，從國際到美國，從增長到價值
的輪動。在摩根大通看來，對於稅改的潛在利好市場仍未達成共識，目前市場定價只反映
了部分利好，因此稅改仍將是股票和收益的重要利好來源。
3.心得/評論：2018年標普500要上看3000點了~大家快點ALL IN吧!!
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2.原文內容：12家華爾街機構的美股2018預測：更高 但也更顛簸
2017-12-20 08:13
摘要：美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。展望明年，高盛、摩根大通、
美銀美林、花旗、匯豐等12家機構無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普500指數至
3000點，較當前點位進一步上漲約12%。
美國牛市已經進入第九個年頭，但勢頭卻越發強勁。
年初至今，標普500指數累計上漲逾20%，道瓊斯工業平均指數累漲25%，納斯達克綜
合指數累計上漲近30%。
展望明年，華爾街投行繼續看好的居多，利好因素包括美國經濟持續復蘇、企業盈利
強勁增長以及漸行漸近的特朗普政府稅改。
近日，Business Insider整理了高盛、摩根大通、美銀美林、花旗、匯豐等12家投行
對明年美股的走勢預測，主流投行無一不表示繼續看多，其中最高的上看標普500指數至
3000點，較當前點位進一步上漲約12%。
但明年的市場未必會如今年這般一帆風順，部分分析師認為，明年市場將迎來更多常
規性的回調。
以下是12家投行觀點：
匯豐：2650點
匯豐全球股市策略師Ben Laidler12月4日表示，美國的並購交易活動同比下滑了20%
，未來將迎來反彈，而稅改有望令這個趨勢加速。Laidler認為，美國企業坐擁大量現金，未來在資本支出方面將有所表現。但Laidler
指出，預計大部分資金被將用于股票回購。
花旗：2675點
花旗首席美國股票策略師Tobias Levkovich在11月15日的一份報告中稱:"減稅對標普
500每股收益將是一個重大提振因素。
美銀美林：2800點
美國股票和量化策略主管Savita Subramanian在11月20日的一份報告中表示:“樂觀
情緒已經在今年形成，我們認為2018年可能享受狂歡的一年。
美銀美林認為2018年市場情緒將是回報率的一個重要推動因素。
Canaccord Genuity：2800點
Canaccord Genuity首席市場策略師Tony Dwyer今年8月曾對CNBC表示，當市場認為基
本面已經惡化到可能出現衰退的程度，重大調整將會出現。目前我找不到任何證據表明，
經濟活動將出現重大的、持續的下跌。
市場和盈利的方向一致，而盈利又受經濟活動驅動，在未來幾年裏，這一趨勢看來都
是積極的。
高盛：2850點
高盛首席美國股票策略師David Kostin在11月21日的一份報告中表示，牛市將在2018
年繼續，“我們的‘理性繁榮’是建立在高于趨勢的美國和全球經濟增長，盡管利率緩慢
上行，但在明年初可能生效的企業稅改革將推動利潤增長。”
假設稅改通過，高盛預計2018年標普500每股收益將跳漲14%至150美元，標普500指數
有望在2018年底前上漲至2850點。如果稅改失敗，標普500指數近期將下跌5%至2450點。
德意志銀行：2850點
德銀首席策略師Binky Chadha在11月初的一份報告中表示，隨著美國經濟穩定且強勁
地增長、全球經濟復蘇以及美元區間震蕩，預計標普500每股收益將在2018年增長11%。
但德銀預計，明年市場會出現更多常規（3%-5%）的回調。
Jefferies:2855點
Jefferies全球股票策略主管Sean Darby在12月6日的一份報告中表示，今年投資者對
歐洲股市尤為偏愛，今年以來，歐股累計資金流超過1000億美元，相比之下，美股的資金
流僅有約160億美元。
Darby認為，美國和歐洲的相對估值僅略微高於平均水平，隨著稅改進一步提高美國
企業收入，美股相對更加便宜。
瑞士信貸：2875點
瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub在10月9日的報告中表示，我們的上述預測
是基於衰退風險依然可控，且利率將繼續走高的情況下。
在這種背景下，金融股受益於放松管制，表現應該會強於大盤。在防禦性領域，必須
性消費品有望在2018年實現更高的收益增長。
瑞銀：2900點
瑞銀美國股票策略主管Keith Parker在11月14日的報告中稱，股市出現上行情景（基
於國會通過減稅政策）的可能性是出現下行情景的兩倍。
瑞銀認為，隨著美聯儲繼續加息，股市估值反映了較高的利率，但並沒有對高於預期
的中期利潤增長或者更低的基本面收益波動進行定價。
BMO Capital Markets: 2950點
BMO首席投資策略師Brian Belski在11月17日的報告中表示，目前的預期表明，收入
增加預計將在2018年達到兩位數，這是我們樂觀預期的根本依據。歷史上，當盈利增長出
現兩位數增長時，市場往往提供了更高水平的風險調整回報。
OPPenheimer: 3000點
奧本海默資産管理首席投資策略師John Stoltzfus在12月8日的報告中表示，盡管我
們的預計並未考慮稅改可能刺激經濟增速加快，畢竟國會還未得出正式結論，但我們相信
隨著稅改減少賦稅壓力，鼓勵海外資金回流等，將最終支持股票市場回購。
Stoltzfus預計美股2018年市盈率為20.5倍，並認為美股的相對風險回報仍然具有吸
引力。由於低通脹導致收益率曲線平坦，使得債券的短期風險比股票更大。
摩根大通：3000點
摩根大通美國股票策略主管Dubravko Lakos-Bujas在12月14日的報告中表示，即將到
來的美國企業稅率下調將是美國股市本輪周期中的最大積極催化劑之一。
摩根大通認為，企業稅下調將引發一輪從債券到股市，從國際到美國，從增長到價值
的輪動。在摩根大通看來，對於稅改的潛在利好市場仍未達成共識，目前市場定價只反映
了部分利好，因此稅改仍將是股票和收益的重要利好來源。
3.心得/評論：2018年標普500要上看3000點了~大家快點ALL IN吧!!
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