驚！壽險吸收損失能力恐創7年新低 - 股票

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2.原文內容：

驚！壽險吸收損失能力恐創7年新低(彭禎伶2019/01/16 12:41工商時報)

股市波動、債券價格不穩定，再加上避險成本大增，壽險業2018年淨值消失近2,500億元
，據保發中心最新公布的統計顯示，到去年11月底壽險業淨值為1兆1,191億元，負債占業
主權益的槓桿倍數已拉高到22.5倍，創七年來最高，也代表吸收損失的能力大幅降低。

六大壽險公司已公告2018年全年獲利，但在12月時如國泰人壽、富邦人壽、新光人壽、中
國人壽及台灣人壽都出現單月稅後虧損，六家壽險公司12月稅後共虧損近150億元，且淨
值應比11月底時更低，2018年整體壽險業稅後獲利極可能不到1,050億元，亦是近五年來
新低。

展望2019年，主要壽險業者都表示全球不確定因素太多，如美中貿易戰、英國脫歐及全球
經濟走緩等，更重要的是避險成本可能會超過3％，朝3.5％逼近，將嚴重影響今年的獲利
及淨值變化。

隨著壽險業規模持續擴大，壽險業的負債，即對保戶的承諾部分也持續擴大，且速度明顯
超過壽險公司淨值成長的幅度，再加上去年資本市場波動，股票紛紛出現未實現損失，再
加上債券價格下跌，造成壽險業淨值從年初開帳時的1.6兆元，降到1.1兆元，少了逾
4,800億元。

但若以前一年底的1.36兆元來看，則是少了2,456億元，對於負債的槓桿倍數，則從去年
底的16.9倍，拉高到22.5倍，而保險業槓桿倍數最危急時是2008年底的41.8倍，當時淨值
爆減到2,141億元，隨著10年來的增資、調整體值，去年11月淨值則已是2008年時的5倍多
，但在資本市場波動下，壽險業吸收損失的能力，去年的確弱化。

3.心得評論：帶壽險的金控像是國泰富邦新光受因為市場震盪獲利受到不小的影響，從
近期股價觀察走勢疲弱，相反的不以壽險為主的金控例如官股行庫看起來就比較抗跌。

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