閒聊當沖市場(2) - 股票

這篇閒聊台股交易制度與當沖客的關連。證交所從成立後至今，交易制度上的演變不可謂
不繁。

民國82年實施全面電子撮合。最早期的交易制度是分盤連續競價制度，有上下兩檔漲跌幅
的限制，筆者沒經歷過這段制度下的當沖，就此略過。

接著民國91年全面採用集合競價制度，就是現在我們看到的撮合制度，滿足最大成交量為
原則，取消一盤只能上下兩檔限制。

我把他化分成兩個階段:

民國91年~106年:第一階段
民國106年至今第二階段：證交稅減半

第一階段有很多繁雜的東西很難交代完，因此我盡量去講完整，但這篇還是只能講到91年
~106年的第一階段。

第一階段的台股，其實很少有單純的當沖客存在，基本上都是短線客。短線客既當沖，也
隔日沖，也做小波段，不會刻意去做單純的當沖，否則只會自討苦吃。制度面很不利於當
沖客，比方說在空頭盤，政府會宣布平盤下不得放空。當一開盤開低100多點，絕大部分
的股票都盤下，這種情況是很難當沖的（沒拉到盤上無法券賣當沖）。盤下到底能不能放
空，這個是經常改來改去的。

在這個漫長十幾年的第一階段，短線客怎麼當沖？


此時的當沖有兩種不同模式作法，我稱為A、B兩種，個別介紹：

A: 開盤瞬間見輸贏，又細分兩種操作法
1, 一價到底
2, 消息面影響的開高與開低

首先開盤瞬間見輸贏的這種是當沖客最喜歡的，他可以在早盤五分鐘內結束，從開盤第一
盤做單，到結束通常短則20秒，最多不會超過5分鐘。

這兩種高勝算的作法，幫懂得門道的當沖客長期累積撈進幾百萬甚至上千萬。

B: 盤中的當沖，又分成

1, 順勢當沖: 小波
2, 逆勢當沖: 極短

順勢當沖就是賭等等會殺盤，或者等等會拉台，進場卡位等行情。這種也是一般當沖客
會做的方法，注意到普遍的當沖客都是採用這種作法，以雄厚的經驗帶著些微偏高的勝率
生存，而為什麼勝率最高只能60%~70%呢？這是有原因的。

逆勢當沖就是一進場幾分鐘後出場，盡量不持有單子，保持機動。

舉華邦電為例子，這檔股票每一檔的買賣掛單都有100~500張，很好進出。

當華邦電從13.00一直急漲到13.40時，如果看到一個轉折出現，瞬間用13.40放空200張，
接著在他回檔到13.25時回補，大概可以賺2萬塊。

如果是損失一檔停損: 虧1萬9
如果是平補:虧9千3

這邊再算一次，怎麼算都划不來阿。那有誰在這樣的情況下還能賺錢呢？當沖贏家陳信宏
。平心而論，在這個稅制下，他能做到這樣的穩定性是值得給予很高的掌聲的。

上面講的A、B兩種方法都可以幫助短線客獲利，反正大家就是開盤就在盤中嘛，如果有高
勝算的機會，就順手去撿起來。

可惜，上面說的A模式，跟B的逆勢交易模式（注意到順勢是長期有效的，因為他勝率有天
花板卡著），又隨著制度面的演進而毀於一旦。

A模式的一價到底，跟消息面的開盤瞬間作單手法，在104年6月實施開盤試搓後，完全無效
了，因為證交所直接把牌翻給每個人看，大家看試搓都知道一檔股票會不會鎖住，那麼就
不會有超額利潤了。

而B模式的逆勢當沖也隨著制度面不能做了，在20秒盤的時候，已經是難度很高的操作法了
，而隨著撮合時間的縮短，也廢掉了。

第一階段的集合競價制度下的每一盤撮合時間如下：
102年之前 20秒
102年降為 15秒
103年初為 10秒 <--逆勢法勝算降低
103年底為 5秒 <--逆勢法勝算再次降低到無法用了

為什麼撮合時間降低，會造成轉折判斷的困難呢？因為每一盤的間隔越短，就會有反覆的
買盤賣盤出現，造成判斷上的困擾，你把他想成1秒一盤就知道，若是這種間隔，成交明
細會反覆出現內外盤成交(紅綠交錯)，造成反轉力道的判斷困難。

當沖客好賺的東西，就這麼隨著制度面的變化又被收走了。

不過這個階段還是有好事發生，民國101年的處置法規改了一次，造成短線客又能掌握極
高的勝率在場內撈錢，這個因為還是進行式，不宜多說。

整體而言在高證交稅率的的情況下，短線客必須要設法捕捉較大的波動才能彌補這個高稅
，不論怎麼說，這都是很辛苦的，不但要被市場的人撻伐（通常在空頭罵你打壓股價），
還要被市場的人取笑（通常在多頭笑你賺那麼辛苦幹嘛）

真的不容易，台股長期存活在市場的短線客，比起整體的股民，那個比例極低極低，我自
己也是身為這個極低的其中一員，知道這個真的還滿辛苦的，所以就我個人的看法，我不
建議別人在股票市場做短，這需要太多配套了，配套有做好，還不一定能成功，沒有配套
是穩死的，基本上就是來一個死一個，來兩個死一雙。

但制度既然經常往不利於我們的地方去改，總會匹極泰來吧？是的，就是第二階段，證交
稅減半的階段，我稱之為：送錢階段。證交所直接送錢給我們。


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