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原文標題：
鏡頭產業回春 瑞銀喊買股王 (請勿刪減原文標題)
原文連結：
https://www.chinatimes.com/newspapers/20210203000128-260202 (請善用 https://bit.ly/ 縮網址)
發布時間：
2021/02/03 (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
https://i.imgur.com/wU3bHXP.jpg
瑞銀實證研究室（UBS Evidence Lab）指出，智慧機鏡頭產業2021年將成長15％，高於智
慧機出貨量的年增6％，宣告產業復甦來臨，加上蘋果2022年新iPhone將採潛望鏡頭，加
速升級進度，大立光、韓廠SEMCO為投資首選，並將大立光合理股價預期升至4,050元，股
王大立光投資時機到來。
權值王台積電歷經強漲、回檔，現再度回到上升格局，股價持續向歷史高點進發，股王大
立光表現落後許久，農曆年封關前若能重現風華，以雙王合體姿態邁向金牛年，新年度多
頭氣氛勢必更為熾熱。
瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗指出，自2020年下半年以來，市場都在擔心智慧機升級步
伐放緩，以及智慧機內能再多搭載鏡頭的空間有限，光學指標股當前股價位階確實反映了
本益比評價縮減（de-rating）的結果。
不過，經過瑞銀調查發現，消費者對智慧機相機功能極為在意，不僅蘋果與三星高端機種
沒有縮減鏡頭開支，大陸智慧機OEM廠更專注在增加相機數量上，這意味多鏡頭採用趨勢
正在重新加速中，產業前景迎向復甦。
瑞銀針對iPhone產品線指出，2021年的新iPhone系列相機升級幅度不算大，最大亮點是更
多機種廣泛採用影像感測器移動之光學防手震（OIS），但到了2022年可不一樣，推測蘋
果屆時的新iPhone可能採用潛望鏡頭規格，再度催緊鏡頭升級的油門。
陳雅麗不諱言，大立光、玉晶光現階段股價表現不佳，除了鏡頭產業升級進展疑慮外，還
反應市場擔憂舜宇光、SEMCO可能打入iPhone供應鏈造成的市占流失，然這些顧慮言過其
實，舜宇光下半年主要是取代康達智（Kantatsu）的分額，約拿下10～15％廣角鏡頭訂單
，SEMCO更是只有小量參與、威脅不大。整體而言，大立光仍將占據iPhone約60～65％鏡
頭供貨比重，特別是在規格有所升級的鏡頭上，鞏固其最重要地位；玉晶光則擁有25～30
％訂單分額。
回顧大立光歷經營收下滑、財報失色等因素後，外資看好共識度雖有所下降，然持續給予
正向投資評等的外資券商仍有瑞銀、廣發、花旗環球、大和資本、野村、瑞信等多家，股
價重返4,000元大關為樂觀派目標價區間，其觀察共同點則是智慧機出貨反彈、鏡頭升級
趨勢、市占與技術領先地位無可撼動。
心得/評論：
993008
大立光蹲了這麼久，股價跟去年股災時差不多水準
蹲到快腳麻了，總該跳起來了吧
但不知道9P現在研發的怎樣了?
大立光目前還在擴廠
世界第一的技術、只有15.7的本益比
長線投資上我還是相信大立光
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鏡頭產業回春 瑞銀喊買股王 (請勿刪減原文標題)
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https://i.imgur.com/wU3bHXP.jpg
瑞銀實證研究室（UBS Evidence Lab）指出，智慧機鏡頭產業2021年將成長15％，高於智
慧機出貨量的年增6％，宣告產業復甦來臨，加上蘋果2022年新iPhone將採潛望鏡頭，加
速升級進度，大立光、韓廠SEMCO為投資首選，並將大立光合理股價預期升至4,050元，股
王大立光投資時機到來。
權值王台積電歷經強漲、回檔，現再度回到上升格局，股價持續向歷史高點進發，股王大
立光表現落後許久，農曆年封關前若能重現風華，以雙王合體姿態邁向金牛年，新年度多
頭氣氛勢必更為熾熱。
瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗指出，自2020年下半年以來，市場都在擔心智慧機升級步
伐放緩，以及智慧機內能再多搭載鏡頭的空間有限，光學指標股當前股價位階確實反映了
本益比評價縮減（de-rating）的結果。
不過，經過瑞銀調查發現，消費者對智慧機相機功能極為在意，不僅蘋果與三星高端機種
沒有縮減鏡頭開支，大陸智慧機OEM廠更專注在增加相機數量上，這意味多鏡頭採用趨勢
正在重新加速中，產業前景迎向復甦。
瑞銀針對iPhone產品線指出，2021年的新iPhone系列相機升級幅度不算大，最大亮點是更
多機種廣泛採用影像感測器移動之光學防手震（OIS），但到了2022年可不一樣，推測蘋
果屆時的新iPhone可能採用潛望鏡頭規格，再度催緊鏡頭升級的油門。
陳雅麗不諱言，大立光、玉晶光現階段股價表現不佳，除了鏡頭產業升級進展疑慮外，還
反應市場擔憂舜宇光、SEMCO可能打入iPhone供應鏈造成的市占流失，然這些顧慮言過其
實，舜宇光下半年主要是取代康達智（Kantatsu）的分額，約拿下10～15％廣角鏡頭訂單
，SEMCO更是只有小量參與、威脅不大。整體而言，大立光仍將占據iPhone約60～65％鏡
頭供貨比重，特別是在規格有所升級的鏡頭上，鞏固其最重要地位；玉晶光則擁有25～30
％訂單分額。
回顧大立光歷經營收下滑、財報失色等因素後，外資看好共識度雖有所下降，然持續給予
正向投資評等的外資券商仍有瑞銀、廣發、花旗環球、大和資本、野村、瑞信等多家，股
價重返4,000元大關為樂觀派目標價區間，其觀察共同點則是智慧機出貨反彈、鏡頭升級
趨勢、市占與技術領先地位無可撼動。
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大立光蹲了這麼久，股價跟去年股災時差不多水準
蹲到快腳麻了，總該跳起來了吧
但不知道9P現在研發的怎樣了?
大立光目前還在擴廠
世界第一的技術、只有15.7的本益比
長線投資上我還是相信大立光
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