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2.原文內容：
鉅亨網編譯張祖仁2019/08/27 10:00
美企大股東賣股求現 重現金融危機前的2007年水準
隨著對美國史上最長牛市的可續性疑慮持續增長，美國企業大股東正在賣出手上的持股。
根據追蹤股市流動性的 TrimTabs Investment Research 的統計數據，8 月企業大股東每
天平均賣出 6 億美元的股票。
8 月有望成為今年第 5 個企業股東賣股金額達到 100 億美元的月份。TrimTabs 表示，
上次出現這種數字的時間是 2006 年和 2007 年，正是股市上次熊市之前的時期。
投資人經常將大股東的買賣行動視為市場信心的訊號；大股東的定義是企業的高階主管、
主要股東和董事會成員。儘管目前美股市場比 2007 年大得多，100 億美元大關的價值可
能並不像以往那麼大，但大股東加速賣股可能表明對未來挑戰的擔憂，尤其是美中貿易戰
可能會引發經濟衰退。
TrimTabs 分析師 Winston Chua 說，「這表明市場缺乏信心，」「當企業大股東開始賣
股時，就是一個跡象，他們認為估值過高，該是退至市場之外的好時機。」
經濟衰退的擔憂引發過去一年的市場波動，並伴隨著自經濟大蕭條以來最嚴重的 12 月走
勢。雖然標準普爾 500 指數在 2019 年來仍然上漲了 14%，但隨著貿易戰的升級，市場
在 8 月出現下跌。週五 (23 日) 道瓊指數下跌 623 點或 2.4%，在週一 (26 日) 重新
收復大約三分之一的跌幅。
沉重的大股東賣壓通常被認為是對特定企業的不祥訊號，因為高階主管們可能比普通投資
人更了解股票的走勢。一般的想法是，如果他們認為股票會直線上漲，就不會透過拋售換
取現金。
但 DataTrek Research 聯合創始人 Nicholas Colas 指出，大股東的賣股動作並不總是
個夠水平的有用指標。他表示，與其反映缺乏信心，賣股可能只是大股東面對報酬縮水的
結果。
他說，「大多數經理人都會從獲利成長中獲得報酬。如果他們預計回報會趨緩，就會出售
股票以彌補差距，」「它同時也代表另一個跡象，就是管理階層知道這將是難以提升獲利
的一年。」
其他高階主管可能會出售股票以使其持股多元化或籌集資金以納稅。為了避免觸犯內幕交
易規則或欺騙股東，部分高階主管設定定期脫手股票。
儘管如此，TrimTabs 的報告清楚地表明，目前大股東賣股的額度比 2009 年 3 月開始的
牛市期間任何時候都來得高。
據追蹤大股東賣股的 OpenInsider 統計，僅上週一週，Salesforce (CRM-US)、Slack
(WORK-US)、Chipotle (CMG-US)、Visa (V-US) 和 Home Depot (HD-US) 的高階管理人員
均出售股票。
另一個市場信心指標：回購股票，也從極度高漲的水平開始放緩。
根據 TrimTabs 的數據，美國企業在財報季中平均每天宣布回購 20 億美元。這是 2 年
來最疲軟的數字。
S&P Dow Jones Indices 顯示，標普 500 指數企業完成股票回購的金額在第 2 季下降了
13% 至 1657 億美元。然而，這個數字仍然高於 2017 年，這是共和黨推出減稅法案為
企業帶來巨額意外收入的最後一年。
3.心得/評論：
恐慌新聞滿天飛,還外加一個川普整天放話
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