1. 標的：
富邦美債20(00696B) + 富邦公司治理(00692)
2. 分類：多/空/請益/心得
長期多多
3. 分析/正文：
富邦這兩年大量推出ETF，並且提出定期定額自家ETF的專案，一筆七千元以內的扣款手續
費只有1元，非常適合小資族投資。本人原則上也會用這定期定額扣款，所以在討論時也會
以這為重點。
※富邦定期定額的有個小優點是10月過後，軟體會幫你算加上股息的報酬率。
選擇兩檔是為了建立一個可長可久的、股債平衡的資產配置。一個月約5000買富邦公司治
理、3000買富邦買債20。剩下的存款一年一複委託VT，而有閒錢買些個股玩玩，但不超過
投資金額的10%。
原則上是站在長期投資至少10年以上的立場，設定好標的之後就盡量不去動它，只依照薪
資調整後更動投入金額，盼建立一個穩定成長的被動收入，buy & hold。
(1)富邦公司治理(00692)
選擇這檔基本上就是為了投資台灣股市，大家最常跟0050比較，因此以下會以0050作為基
本的比較對象。
◎策略型ETF
追蹤指數為臺灣公司治理100指數，以下是他的描述：
「證交所以每年度公司治理評鑑結果(排名前20%)、流動性與三項財務指標(每股淨值、稅
後淨利及營收成長率)等條件篩選出「臺灣公司治理100指數」100檔成分股，並以市值計
算權重。」
理論上，有這樣的策略指數的「質」得分析會比純粹看權重的「量」的計算更有機會打敗
大盤，但有基金基本觀念就知道，其實很多策略不一定比大盤成功，長期而言基金都會輸
給大盤。不過，這支ETF仔細觀察，重要的成分股除了「大立光」以外，其實跟0050非常
接近，通常市值高的大公司，大部分都會被選進去，而且因為成分股100支分散性更佳，
也許比0050在「實務上」還更貼近大盤。
所以選擇這支不是為了打敗大盤，反而是他其實跟大盤極為接近。
◎價格與手續費
00692的20元上下比0050的80元上下來的親民許多，在需要用錢的時候可調整的部分也比
較靈活(因為0050一次就要用8萬、16萬來賣)。
而定期定額的成本也較低，用元富小額專案買0050不曉得可以持續多久，加上其實元富專
案往往要買到零股的價格都高交易均價不少，常要用漲停價才買的到，與用略高成交價就
可以買到零股的00692，且手續費只有1元相比，優劣一目了然。
◎內扣費用低廉
檯面上經管費0.185，比0050的0.35低上不少，其實也是目前台股最低內扣的ETF之一。我
們知道投資ETF長期來說，成本就是致勝的關鍵，所以00692的優勢在此非常明顯。
實際上加上其他的手續費、交易稅等內扣費用，去年的總內扣費用為0.45，比0050的0.42
高出0.03，但因為是去年剛建立成本較高，今年起應有望更低
◎追蹤指數誤差
今年以來的追蹤指數誤差 - 0.03% ，算是相當優秀
◎折溢價與扣款金額
自3月到4/20，用肉眼掃視平均折溢價幅大概是0.4左右，最高就4/20的1.09，最低3/24的
0.05。
在富邦的定期定額上，因為流動性還算可以，所以扣款金額通常是略高於當日成交均價，
差異不算太大。
☆☆☆小結
在內扣費用與手續費上00692都有極大的優勢，成本長期算來是相當可觀的，所以成本低
廉也是他最高的優勢。
且其100支股票相對分散，實際上也更貼近大盤。跟著大盤走，就能得到在股市應有的報
酬與風險，但這風險已比個股低上不少。
(2)富邦美債20(00696B)
這支，對手也是元大，因此在此和元大美債20(00679B)比較。
而且這兩年台幣強美金弱，加上股市強，債市偏熊市，反而是進場加碼的時機。
長年期的美債一般來說殖利率都較短年期的美債高，問題在於波動程度較大，但如果要長
期持有，其實價格最後都會收斂到發行價，因為其配息是固定的。所以長期投資選長年期
的美債報酬較佳。
◎債信
因為是直接投資美國的政府公債，所以債信上沒有問題。
◎追蹤指數
採取的是花旗美國政府債券20年期以上指數，看怪老子的文章會知道，因為美國公債範圍
有限，其實哪個指數成分股差異都不大。
◎自動退稅
和元大美債20一樣享有自動退稅的功能，這優勢出來後，基本上就不輸直接在美國開戶買
債券ETF的優勢了。
◎內扣費用
之前因南山購買元大美債20，使內扣費用一口氣降到了0.2，扣除匯款成本，其實成本已
不輸直接在海外購買債券ETF。現在富邦美債20一口氣調降費用到0.19，很明顯是要跟元
大對幹，這兩年富邦對台灣的ETF市場很有挑戰大哥元大的樣態。
平實而言，0.01的差距並不多，因此這部份這兩支ETF可以接近平手，唯一比較可能的優
勢是調升費用風險較元大低，因為元大那支是南山人壽大舉買進150億才調降，但如果哪
天南山撤出資金費用就會回到0.3甚至0.67的費用。而富邦規模才37億就有這樣的低內扣，
就算資金在往下掉最多也才到0.3，所以以長期而言其內扣調升的機率不高。
◎追蹤指數誤差
今年以來的追蹤指數誤差 + 0.67%，尚需加強。
◎折溢價與扣款金額
折溢價相當低，肉眼掃價幅是平均大概0.2上下，像4/20就是 -0.01，但較高的4/6來到了
1.48
在富邦的定期定額上，因為流動性低，有委買價跟委賣價不連續的問題，扣款金額有可能
高於當日最高成交價，例如我4/16扣款金額加1元手續費38.44，但當年最高成交價是38.43
，均價是38.34。
☆☆☆小結
在國內購買債券ETF有交易的便利性，以及自動退稅，成本並不比海外券商買ETF高。
這支ETF具有某些缺點，比方說流動性較差，造成扣款金額比成交價高等問題。但若以定
期定額投資美債來說，這似乎也是目前國內最佳的方案了。
例如，元富小額購買零股，常需要用漲停價去掛才買的到，以此看來這支ETF扣款跟成交
價差個0.1元左右，好像也還好。
至於與元大美債比較的部分，最大的優勢就是定期定額方案方便，未來調降內扣費用風險
較低，其他部分應該差不多。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
原則上退場只有三個原因，出現重大天災人禍，台灣經濟長期衰退(但這樣的話投資個股
也一樣賠多賺少)，或是追蹤指數誤差過大，否則就長抱到退休。
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富邦美債20(00696B) + 富邦公司治理(00692)
2. 分類：多/空/請益/心得
長期多多
3. 分析/正文：
富邦這兩年大量推出ETF，並且提出定期定額自家ETF的專案，一筆七千元以內的扣款手續
費只有1元，非常適合小資族投資。本人原則上也會用這定期定額扣款，所以在討論時也會
以這為重點。
※富邦定期定額的有個小優點是10月過後，軟體會幫你算加上股息的報酬率。
選擇兩檔是為了建立一個可長可久的、股債平衡的資產配置。一個月約5000買富邦公司治
理、3000買富邦買債20。剩下的存款一年一複委託VT，而有閒錢買些個股玩玩，但不超過
投資金額的10%。
原則上是站在長期投資至少10年以上的立場，設定好標的之後就盡量不去動它，只依照薪
資調整後更動投入金額，盼建立一個穩定成長的被動收入，buy & hold。
(1)富邦公司治理(00692)
選擇這檔基本上就是為了投資台灣股市，大家最常跟0050比較，因此以下會以0050作為基
本的比較對象。
◎策略型ETF
追蹤指數為臺灣公司治理100指數，以下是他的描述：
「證交所以每年度公司治理評鑑結果(排名前20%)、流動性與三項財務指標(每股淨值、稅
後淨利及營收成長率)等條件篩選出「臺灣公司治理100指數」100檔成分股，並以市值計
算權重。」
理論上，有這樣的策略指數的「質」得分析會比純粹看權重的「量」的計算更有機會打敗
大盤，但有基金基本觀念就知道，其實很多策略不一定比大盤成功，長期而言基金都會輸
給大盤。不過，這支ETF仔細觀察，重要的成分股除了「大立光」以外，其實跟0050非常
接近，通常市值高的大公司，大部分都會被選進去，而且因為成分股100支分散性更佳，
也許比0050在「實務上」還更貼近大盤。
所以選擇這支不是為了打敗大盤，反而是他其實跟大盤極為接近。
◎價格與手續費
00692的20元上下比0050的80元上下來的親民許多，在需要用錢的時候可調整的部分也比
較靈活(因為0050一次就要用8萬、16萬來賣)。
而定期定額的成本也較低，用元富小額專案買0050不曉得可以持續多久，加上其實元富專
案往往要買到零股的價格都高交易均價不少，常要用漲停價才買的到，與用略高成交價就
可以買到零股的00692，且手續費只有1元相比，優劣一目了然。
◎內扣費用低廉
檯面上經管費0.185，比0050的0.35低上不少，其實也是目前台股最低內扣的ETF之一。我
們知道投資ETF長期來說，成本就是致勝的關鍵，所以00692的優勢在此非常明顯。
實際上加上其他的手續費、交易稅等內扣費用，去年的總內扣費用為0.45，比0050的0.42
高出0.03，但因為是去年剛建立成本較高，今年起應有望更低
◎追蹤指數誤差
今年以來的追蹤指數誤差 - 0.03% ，算是相當優秀
◎折溢價與扣款金額
自3月到4/20，用肉眼掃視平均折溢價幅大概是0.4左右，最高就4/20的1.09，最低3/24的
0.05。
在富邦的定期定額上，因為流動性還算可以，所以扣款金額通常是略高於當日成交均價，
差異不算太大。
☆☆☆小結
在內扣費用與手續費上00692都有極大的優勢，成本長期算來是相當可觀的，所以成本低
廉也是他最高的優勢。
且其100支股票相對分散，實際上也更貼近大盤。跟著大盤走，就能得到在股市應有的報
酬與風險，但這風險已比個股低上不少。
(2)富邦美債20(00696B)
這支，對手也是元大，因此在此和元大美債20(00679B)比較。
而且這兩年台幣強美金弱，加上股市強，債市偏熊市，反而是進場加碼的時機。
長年期的美債一般來說殖利率都較短年期的美債高，問題在於波動程度較大，但如果要長
期持有，其實價格最後都會收斂到發行價，因為其配息是固定的。所以長期投資選長年期
的美債報酬較佳。
◎債信
因為是直接投資美國的政府公債，所以債信上沒有問題。
◎追蹤指數
採取的是花旗美國政府債券20年期以上指數，看怪老子的文章會知道，因為美國公債範圍
有限，其實哪個指數成分股差異都不大。
◎自動退稅
和元大美債20一樣享有自動退稅的功能，這優勢出來後，基本上就不輸直接在美國開戶買
債券ETF的優勢了。
◎內扣費用
之前因南山購買元大美債20，使內扣費用一口氣降到了0.2，扣除匯款成本，其實成本已
不輸直接在海外購買債券ETF。現在富邦美債20一口氣調降費用到0.19，很明顯是要跟元
大對幹，這兩年富邦對台灣的ETF市場很有挑戰大哥元大的樣態。
平實而言，0.01的差距並不多，因此這部份這兩支ETF可以接近平手，唯一比較可能的優
勢是調升費用風險較元大低，因為元大那支是南山人壽大舉買進150億才調降，但如果哪
天南山撤出資金費用就會回到0.3甚至0.67的費用。而富邦規模才37億就有這樣的低內扣，
就算資金在往下掉最多也才到0.3，所以以長期而言其內扣調升的機率不高。
◎追蹤指數誤差
今年以來的追蹤指數誤差 + 0.67%，尚需加強。
◎折溢價與扣款金額
折溢價相當低，肉眼掃價幅是平均大概0.2上下，像4/20就是 -0.01，但較高的4/6來到了
1.48
在富邦的定期定額上，因為流動性低，有委買價跟委賣價不連續的問題，扣款金額有可能
高於當日最高成交價，例如我4/16扣款金額加1元手續費38.44，但當年最高成交價是38.43
，均價是38.34。
☆☆☆小結
在國內購買債券ETF有交易的便利性，以及自動退稅，成本並不比海外券商買ETF高。
這支ETF具有某些缺點，比方說流動性較差，造成扣款金額比成交價高等問題。但若以定
期定額投資美債來說，這似乎也是目前國內最佳的方案了。
例如，元富小額購買零股，常需要用漲停價去掛才買的到，以此看來這支ETF扣款跟成交
價差個0.1元左右，好像也還好。
至於與元大美債比較的部分，最大的優勢就是定期定額方案方便，未來調降內扣費用風險
較低，其他部分應該差不多。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
原則上退場只有三個原因，出現重大天災人禍，台灣經濟長期衰退(但這樣的話投資個股
也一樣賠多賺少)，或是追蹤指數誤差過大，否則就長抱到退休。
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