Ref. http://mag.udn.com/mag/wealth/storypage.jsp?f_ART_ID=152760
外匯利差交易癱瘓 日圓重「升」
‧聯合理財網 2008/10/07
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合六日電】
全球金融風暴衝擊亞洲貨幣，唯獨日圓表現亮麗，是9月以來唯一兌美元升值的主要貨幣
，隨著銀行在信用危機中緊縮放款，過去盛行借日圓買紐元、澳元等貨幣的外匯利差交易
已宣告死亡，使日圓得以揚眉吐氣。
全球最大外匯交易商德意志銀行預測，日圓匯價未來幾個月可望升值5%。
摩根士丹利也建議客戶買進日圓，賣出歐元和英鎊。
過去七年來，日本超低的利率鼓勵利差交易投資人借日圓賣出，然後買進高收益的紐元、
澳元、巴西里爾等貨幣的資產，但這種外匯套利操作已因銀行緊縮放款而告終，日圓的貿
易加權匯價在9月因而上揚4.4%，為2007年8月以來最大單月漲幅。
波士頓百能投資公司（Putnam）資深副總裁尤帕迪亞說：「持續多年的趨勢已經改變，未
來全球利率將進入寬鬆循環，在經濟減緩和市場動盪加劇的情況下，資金將流向日圓。」
據彭博資訊調查，外匯策略師對日圓後市轉趨樂觀，40名策略師平均估計日圓兌美元年底
將升值到107日圓，高於9月12日預測的109.15日圓。
日圓兌美元6日盤中一度漲至103.31日圓兌1美元，紐約早盤跌回105.94日圓，低於3日（
上周五）收盤的105.21日圓。日圓也報139.80日圓兌1歐元，為2006年3月以來最高價，高
於3日收盤的145.11日圓。
倫敦千禧年資產管理公司（Millenium）外匯基金經理人班森說：「日圓是反循環貨幣，
當全球經濟展望不佳時，日圓後市卻看好。」
迄6月底的過去七年，日圓兌澳元和紐元貶值60%，兌巴西里爾貶值24%，兌英鎊也貶20%。
據彭博統計，利用利差交易策略買進紐元、澳元、歐元和英鎊的投資人，在過去七年的報
酬率平均達211%，但今年來的利差交易虧損13%。
全球經濟減緩已提高央行降息的機率，經濟學家預測，歐洲、澳洲、紐西蘭和巴西的決策
者明年就會調降利率。
芝加哥期貨交易所的利率期貨交易同時也反映，美國聯邦準備理事會（Fed）在10月29日
的決策會議降息0.5個百分點的可能性達84%。
倫敦東京三菱銀行全球外匯策略師哈潘尼說：「利差交易已死，全世界都在降低槓桿操作
。」
【2008/10/07 經濟日報】
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外匯利差交易癱瘓 日圓重「升」
‧聯合理財網 2008/10/07
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合六日電】
全球金融風暴衝擊亞洲貨幣，唯獨日圓表現亮麗，是9月以來唯一兌美元升值的主要貨幣
，隨著銀行在信用危機中緊縮放款，過去盛行借日圓買紐元、澳元等貨幣的外匯利差交易
已宣告死亡，使日圓得以揚眉吐氣。
全球最大外匯交易商德意志銀行預測，日圓匯價未來幾個月可望升值5%。
摩根士丹利也建議客戶買進日圓，賣出歐元和英鎊。
過去七年來，日本超低的利率鼓勵利差交易投資人借日圓賣出，然後買進高收益的紐元、
澳元、巴西里爾等貨幣的資產，但這種外匯套利操作已因銀行緊縮放款而告終，日圓的貿
易加權匯價在9月因而上揚4.4%，為2007年8月以來最大單月漲幅。
波士頓百能投資公司（Putnam）資深副總裁尤帕迪亞說：「持續多年的趨勢已經改變，未
來全球利率將進入寬鬆循環，在經濟減緩和市場動盪加劇的情況下，資金將流向日圓。」
據彭博資訊調查，外匯策略師對日圓後市轉趨樂觀，40名策略師平均估計日圓兌美元年底
將升值到107日圓，高於9月12日預測的109.15日圓。
日圓兌美元6日盤中一度漲至103.31日圓兌1美元，紐約早盤跌回105.94日圓，低於3日（
上周五）收盤的105.21日圓。日圓也報139.80日圓兌1歐元，為2006年3月以來最高價，高
於3日收盤的145.11日圓。
倫敦千禧年資產管理公司（Millenium）外匯基金經理人班森說：「日圓是反循環貨幣，
當全球經濟展望不佳時，日圓後市卻看好。」
迄6月底的過去七年，日圓兌澳元和紐元貶值60%，兌巴西里爾貶值24%，兌英鎊也貶20%。
據彭博統計，利用利差交易策略買進紐元、澳元、歐元和英鎊的投資人，在過去七年的報
酬率平均達211%，但今年來的利差交易虧損13%。
全球經濟減緩已提高央行降息的機率，經濟學家預測，歐洲、澳洲、紐西蘭和巴西的決策
者明年就會調降利率。
芝加哥期貨交易所的利率期貨交易同時也反映，美國聯邦準備理事會（Fed）在10月29日
的決策會議降息0.5個百分點的可能性達84%。
倫敦東京三菱銀行全球外匯策略師哈潘尼說：「利差交易已死，全世界都在降低槓桿操作
。」
【2008/10/07 經濟日報】
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