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元太法說前 外資4理由扯後腿
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發布時間：
2023/03/08
記者署名：
時報記者 莊丙農
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元太(8069)將在明天召開法說會，先前多數法人研究報告對於元太今年普遍樂觀看待，但
亞系外資今天最新出爐的報告卻持逆勢看法，認為元太在全球電子紙市場超過90％的市占
率，但未來成長的幅度將會趨緩，對於元太未來出貨看法較市場悲觀，首次將元太納入追
蹤個股，給予「減碼」評等，目標價150元，預估股價有27.7％的潛在下滑空間。元太今
天開低表現，200元關卡一度失守，終場以201元作收。
亞系外資出具報告指出，2021年新冠肺炎影響歐洲，帶動電子貨架標籤ESL需求大增，雖
然ESL會是一個長期趨勢，但市場高估其需求，認為元太的投資價值已過高。
該外資提出四個理由：
1.供應鏈收入不對等，元太下游廠商2022年營收年增37％，與2020年相當，但元太ESL收
入在2022年年增128％，2020年則年增56％，且經濟前景不確定，供應鏈下游庫存增加；2
.近期新訂單與完成銷售額（訂單出貨比）的比率下降，代表未來幾個季度ESL收入可能逐
季下滑；3、市場看法對ESL未來的需求有預期過大現象，相較市場預期100億套，但預估
應該只有43億套；4.元太計畫增加ESL產能，但景氣低迷可能壓低獲利能力
此外，2021年占元太6成營收的電子閱讀器和電子紙筆記本成長已經趨緩，加上通貨膨脹
及高庫存影響，亞系外資預估需求會有所下降，2022年電子閱讀器銷售額年增3％，低於
管理層2022年初兩位數成長的預期，2023年的銷售額將持平，給予「減碼」評等。
心得/評論：
亞系外資…這次換匯豐
150會不會太便宜 99鰻魚飯
這檔空軍都陣亡了 還有人在空嗎？
元太(8069)2月營收23億4608萬元，月增率 -8.99%，年增率82.90%
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